7月(yue)22日(ri)，LME鋅價(jia)再次上漲，價(jia)格近(jin)乎(hu)突破三年以來高點。同樣，LME鋁價(jia)也(ye)上漲至近(jin)16個(ge)月(yue)以來最(zui)高點。

　　全(quan)球經濟有(you)所好轉，投資(zi)者轉向金屬大(da)宗商品(pin)。由于近(jin)來陸(lu)續公(gong)布出(chu)(chu)的數據不斷顯(xian)示(shi)出(chu)(chu)全(quan)球經濟有(you)所好轉。同時，農作物(wu)期(qi)(qi)、現貨(huo)市場價格近(jin)期(qi)(qi)波動頻繁且幅(fu)度較大(da)，投資(zi)類似板塊的資(zi)金近(jin)來不斷撤(che)出(chu)(chu)并(bing)涌入(ru)工業用(yong)金屬市場。

　　鋅(xin)鋁(lv)供(gong)給(gei)逐漸出(chu)現缺口(kou)。雖然鋅(xin)、鋁(lv)在(zai)過(guo)去一段時間中深陷供(gong)給(gei)過(guo)剩，但(dan)國際上(shang)的幾輪收儲以(yi)及高成本產能不斷關(guan)停(ting)后，新一輪供(gong)給(gei)缺口(kou)帶(dai)來的上(shang)漲或(huo)將出(chu)現。

　　價(jia)值投(tou)資者(zhe)建倉(cang)時(shi)間或(huo)已接近一(yi)年。從歷史價(jia)格來看(kan)，無論(lun)是(shi)鋅或(huo)是(shi)鋁(lv)，在過去12個月中價(jia)格基本處于前三年中的最低點。因此，隨著供給短缺的逐(zhu)步顯現，或(huo)將具備未來短期價(jia)格上漲的動力。

　　礦(kuang)山資源(yuan)枯(ku)竭(jie)引發鋅(xin)(xin)價(jia)格上漲。我們認(ren)為，鋅(xin)(xin)價(jia)格上漲的主要因素是國際大型鋅(xin)(xin)礦(kuang)（例如：澳大利亞CenturyMine）資源(yuan)逐(zhu)漸枯(ku)竭(jie)，而(er)新礦(kuang)開采又不能(neng)夠很(hen)好(hao)的彌補這一供給(gei)缺口。

　　產能縮(suo)減，供(gong)給回升(sheng)引發鋁價(jia)(jia)上(shang)漲(zhang)。鋁價(jia)(jia)近(jin)期的上(shang)漲(zhang)可以說是供(gong)給短缺與需求上(shang)升(sheng)的“雙重作用”。此(ci)前的幾年中(zhong)(zhong)由(you)于鋁價(jia)(jia)低迷，導致國(guo)際上(shang)不(bu)少高(gao)成本(ben)(ben)冶鋁廠(chang)減產甚至關停。這在(zai)一(yi)定(ding)程度(du)上(shang)削減了全球范圍內的鋁供(gong)給。同時，隨著美國(guo)、歐(ou)洲(zhou)汽(qi)車制(zhi)造業(ye)近(jin)期的復蘇(su)，以及(ji)中(zhong)(zhong)國(guo)相(xiang)對穩定(ding)的鋁消耗量，未來在(zai)供(gong)給端(duan)與需求端(duan)之間或將產生一(yi)定(ding)的不(bu)匹配。我(wo)們(men)認為，本(ben)(ben)輪價(jia)(jia)格上(shang)漲(zhang)也正是市場對于這種(zhong)供(gong)需平衡(heng)被打破(po)預(yu)期的提(ti)前顯現。

　　風險因素：中國小型(xing)鉛鋅(xin)(xin)礦產量統計不完全；中國經濟增長降(jiang)速導致鋅(xin)(xin)、鋁等金屬消耗量下降(jiang)；中國鋁金屬冶(ye)煉成本參(can)差，價格上漲為(wei)不同(tong)企業(ye)帶來的利潤空間不等。