事件:2014年7月22日,LME鋅價再(zai)次上漲(zhang),價格近乎突破三年以(yi)來高(gao)點。同樣,LME鋁價也上漲(zhang)至近16個月以(yi)來最高(gao)點。

　　點評:

　　全球經濟有所(suo)好轉(zhuan),投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)轉(zhuan)向金(jin)(jin)(jin)屬大宗商(shang)品。由于(yu)近(jin)來陸續公布出的數據不斷顯示出全球經濟有所(suo)好轉(zhuan)。同時,農作(zuo)物期(qi)、現貨市(shi)場(chang)價格近(jin)期(qi)波動(dong)頻繁且幅度(du)較大,投(tou)(tou)資(zi)類(lei)似板塊的資(zi)金(jin)(jin)(jin)近(jin)來不斷撤出并涌入(ru)工業用金(jin)(jin)(jin)屬市(shi)場(chang)。

　　鋅鋁供(gong)(gong)給(gei)逐漸出現缺口(kou)。雖然(ran)鋅、鋁在過去一(yi)段時(shi)間中深(shen)陷(xian)供(gong)(gong)給(gei)過剩,但國(guo)際上的幾輪收儲以及高成本產能不斷關停后,新一(yi)輪供(gong)(gong)給(gei)缺口(kou)帶來(lai)的上漲(zhang)或(huo)將出現。

　　價值投資(zi)者建(jian)倉時(shi)間或(huo)已接近一(yi)年(nian)。從歷(li)史(shi)價格(ge)來(lai)看,無(wu)論(lun)是鋅或(huo)是鋁,在過去12個月中價格(ge)基本處于(yu)前三年(nian)中的最低點。因此(ci),隨著供給短(duan)缺(que)的逐(zhu)步顯現(xian),或(huo)將具備(bei)未(wei)來(lai)短(duan)期價格(ge)上漲的動力。

　　礦山資源(yuan)枯竭引發(fa)鋅(xin)價(jia)格(ge)上漲。我們(men)認為(wei),鋅(xin)價(jia)格(ge)上漲的主要因素是國際大(da)型鋅(xin)礦(例如:澳大(da)利(li)亞CenturyMine)資源(yuan)逐(zhu)漸(jian)枯竭,而新礦開采又(you)不(bu)能夠很好(hao)的彌補這一供給缺口(kou)。

　　產(chan)能縮(suo)減(jian),供(gong)給(gei)回升引發鋁(lv)價(jia)(jia)上(shang)(shang)漲(zhang)。鋁(lv)價(jia)(jia)近期(qi)的上(shang)(shang)漲(zhang)可以(yi)說是(shi)供(gong)給(gei)短缺與(yu)需(xu)求(qiu)上(shang)(shang)升的“雙重作用”。此前的幾(ji)年(nian)中由于鋁(lv)價(jia)(jia)低迷,導致國際上(shang)(shang)不少高(gao)成本冶鋁(lv)廠(chang)減(jian)產(chan)甚至關停(ting)。這在(zai)一定程度上(shang)(shang)削減(jian)了(le)全(quan)球范圍內的鋁(lv)供(gong)給(gei)。同(tong)時,隨著美國、歐洲汽車制造業(ye)近期(qi)的復蘇,以(yi)及中國相(xiang)對穩(wen)定的鋁(lv)消耗量,未(wei)來在(zai)供(gong)給(gei)端與(yu)需(xu)求(qiu)端之間或將(jiang)產(chan)生一定的不匹配。我(wo)們認為,本輪價(jia)(jia)格上(shang)(shang)漲(zhang)也正(zheng)是(shi)市場對于這種供(gong)需(xu)平衡(heng)被打(da)破預(yu)期(qi)的提前顯現(xian)。

　　風(feng)險因(yin)素:中國(guo)(guo)小型鉛鋅(xin)礦產量(liang)統(tong)計不完全;中國(guo)(guo)經濟(ji)增(zeng)長降速導致鋅(xin)、鋁等(deng)金屬消耗量(liang)下降;中國(guo)(guo)鋁金屬冶煉成(cheng)本(ben)參差,價格上漲為不同企業帶來的利潤空間不等(deng)。