日前,由國(guo)泰君安期(qi)貨主辦的"河南(nan)(nan)地區有(you)色(se)金屬產融大會(hui)"在河南(nan)(nan)鞏義舉行,包(bao)括中孚實業、人民電纜等一些知名有(you)色(se)金屬企業的代表共計30人參(can)會(hui).國(guo)泰君安期(qi)貨有(you)色(se)及貴金屬研究總監王蓉在會(hui)上(shang)表示,鋁價短期(qi)有(you)支撐(cheng),中期(qi)方向(xiang)需等待宏(hong)觀確認.

    "宏(hong)(hong)觀(guan)即是需求,宏(hong)(hong)觀(guan)大(da)勢(shi)決定商(shang)品大(da)勢(shi)."王蓉說,年(nian)初市場(chang)普遍把需求作(zuo)為今年(nian)有色(se)金屬(shu)市場(chang)zui大(da)的變量,但直到目前,宏(hong)(hong)觀(guan)對(dui)有色(se)金屬(shu)市場(chang)的指引(yin)依然不(bu)夠清晰,各品種之(zhi)間(jian)也出現分化,主要(yao)原因在于宏(hong)(hong)觀(guan)環境錯綜復雜,數據指標相互背(bei)離,疊(die)加內外政(zheng)策擾動,市場(chang)難以形成一致預期."就當前市場(chang)對(dui)宏(hong)(hong)觀(guan)的主流看法而言,緊信用格(ge)局猶(you)在,宏(hong)(hong)觀(guan)大(da)勢(shi)的主基調較弱."

    "令人困惑(huo)的是,今(jin)年微觀需求的韌(ren)性超(chao)出宏觀想(xiang)象(xiang)."王蓉介紹說,有色(se)金屬市場zui主要(yao)的終端(duan)是房地產和基(ji)建,今(jin)年終端(duan)需求指標表(biao)現并不差(cha).

    王(wang)蓉(rong)進一步解釋稱,微觀(guan)需求的(de)韌性(xing)很大(da)程度上得(de)益于工業(ye)企業(ye)利潤(run)尚(shang)好."利潤(run)對有色金屬及整個(ge)工業(ye)品(pin)(pin)價格的(de)影響主要(yao)體現在原(yuan)料(liao)和產(chan)(chan)成(cheng)品(pin)(pin)庫(ku)存上.值得(de)注意(yi)的(de)是,原(yuan)料(liao)庫(ku)存的(de)變化會領先于產(chan)(chan)成(cheng)品(pin)(pin)庫(ku)存,而zui新數(shu)據未(wei)看到原(yuan)料(liao)及產(chan)(chan)成(cheng)品(pin)(pin)庫(ku)存明顯下(xia)滑跡象."王(wang)蓉(rong)說.

    基建(jian)方面,王蓉表示,目前(qian)市場的(de)(de)共識是下半年基建(jian)投資(zi)會放量,至于(yu)空(kong)間(jian)(jian)有(you)多大,一(yi)要看PPP項(xiang)(xiang)目,二要看政(zheng)府部門加杠桿的(de)(de)力度,對(dui)有(you)色(se)金屬的(de)(de)利多要區別對(dui)待(dai),除鋅外(wai)的(de)(de)品種不宜(yi)高估."從截至今(jin)年6月的(de)(de)PPP項(xiang)(xiang)目情(qing)況來看,短期對(dui)終端需求的(de)(de)支撐依然存在,但遠期的(de)(de)增(zeng)長空(kong)間(jian)(jian)受限(xian),政(zheng)府對(dui)PPP項(xiang)(xiang)目從嚴監(jian)管的(de)(de)基調不變.此(ci)外(wai),政(zheng)府部門的(de)(de)杠桿率并不算(suan)高,如果積(ji)極(ji)的(de)(de)財政(zheng)變得(de)更加積(ji)極(ji),基建(jian)投資(zi)的(de)(de)增(zeng)量仍可期待(dai)."

    "供應(ying)方面(mian),市場(chang)對電解鋁供應(ying)增(zeng)量的(de)預期是明牌(pai),但(dan)實際(ji)落地取決(jue)于利(li)潤和(he)政(zheng)策(ce)."王蓉稱,下半年電解鋁新(xin)增(zeng)產能(neng)能(neng)否快速(su)投產取決(jue)于鋁廠利(li)潤.截至8月下旬(xun),鋁廠平均成本接近14350元/噸,盈(ying)利(li)企業只占三(san)成.目前(qian),新(xin)增(zeng)產能(neng)集中的(de)西北和(he)西南地區,盈(ying)利(li)狀(zhuang)況并不好(hao),多(duo)數(shu)虧損或(huo)微利(li),除非現貨(huo)鋁價能(neng)夠(gou)在14700—15000元/噸維持一段(duan)時間.

    王蓉認為,如(ru)果下(xia)半年宏(hong)觀(guan)尤其(qi)是房地產沒有明顯走弱,那(nei)么鋁市就(jiu)將維持(chi)供應(ying)邊際(ji)上小(xiao)幅短缺的格局,其(qi)價格就(jiu)將強勢(shi)運(yun)行,而一旦這輪短周期的反彈結(jie)束,價格將轉勢(shi).操作上,短期仍有買點,中期關注宏(hong)觀(guan)走向(xiang).

    套(tao)(tao)保方(fang)面(mian),王蓉認為,企業需要根(gen)據(ju)不同(tong)階段價格(ge)的變動進行(xing)不同(tong)方(fang)向的套(tao)(tao)保操作(zuo),并靈活進行(xing)倉(cang)位調整,企業首(shou)次建(jian)倉(cang)規模(mo)不宜過大(da),一般控制在總保值量(liang)的5%—10%.如果后市走勢符合預期(qi),那么可以進一步加倉(cang),適當提高套(tao)(tao)保比(bi)例,但如果鋁價反向運行(xing),那么應(ying)考慮平倉(cang)離場,避免不必要的損失.