核心觀點

    中國海外鋁土礦(kuang)投資呈現(xian)一個(ge)緊噴的趨勢(shi),將會直接沖擊現(xian)有的鋁土礦(kuang)的貿(mao)易市(shi)場.

    總體(ti)而言(yan),海外供(gong)需情況(kuang)較好,未(wei)來倫鋁走勢會(hui)強于(yu)滬鋁.

    未來鋁(lv)產(chan)業或面臨(lin)重新洗牌,國內產(chan)能向外轉移(yi);電解鋁(lv)今年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)產(chan)量(liang)產(chan)能利用率均較低,下(xia)半年(nian)(nian)產(chan)能利用率會有所提高;物(wu)流(liu)優化(hua),未來鋁(lv)產(chan)業園(yuan)布局成主流(liu),貿易(yi)形式有所改變(bian).

    中國(guo)仍然是凈(jing)進口國(guo),但是明年開始認(ren)為能夠完全自給自足(zu),并(bing)且還能瓜分(fen)海外市場(chang).

    中國(guo)海(hai)外(wai)鋁(lv)土(tu)礦投資呈現一個緊噴的(de)趨勢,將會直接沖擊現有的(de)鋁(lv)土(tu)礦的(de)貿易市場.

    2016年起,幾內(nei)亞鋁土(tu)(tu)礦(kuang)加(jia)速產出, 2017年幾內(nei)亞鋁土(tu)(tu)礦(kuang)就將近占到全球海運市場的59%,主要(yao)供(gong)(gong)應(ying)中國(guo).基于海外(wai)鋁土(tu)(tu)礦(kuang)的供(gong)(gong)應(ying)充足,中國(guo)國(guo)內(nei)對應(ying)規劃的氧(yang)(yang)化鋁產能(neng)也在不(bu)斷擴張(zhang),但是(shi)因為(wei)(wei)電(dian)解鋁有總量的限制,氧(yang)(yang)化鋁產能(neng)必須與電(dian)解鋁匹配,我不(bu)認為(wei)(wei)氧(yang)(yang)化鋁廠(chang)會無(wu)序大幅(fu)的擴張(zhang).雖然短期(qi)因為(wei)(wei)環保(bao)影(ying)響,國(guo)內(nei)鋁土(tu)(tu)礦(kuang)非常緊(jin)張(zhang),但是(shi)長期(qi)來看,價格(ge)難(nan)以維(wei)持高位,后期(qi)價格(ge)下調(diao)是(shi)大概率事件.

    電解鋁(lv)上(shang)年年產能(neng)利用率偏低,下半年或有所增(zeng)加,未來(lai)的幾個月我們認為電解鋁(lv)產能(neng)利用率會達(da)到(dao)80-90%左(zuo)右(you),全年來(lai)看(kan)(kan)產量還(huan)是會有增(zeng)長空間.未來(lai)電解鋁(lv)以及氧化鋁(lv)產能(neng)的轉移還(huan)不(bu)不(bu)斷進(jin)行,從(cong)高(gao)成本(ben)地區(qu)向(xiang)低成本(ben)地區(qu)轉移,遠(yuan)期來(lai)看(kan)(kan),可(ke)能(neng)還(huan)會出現向(xiang)海(hai)外轉移的情(qing)況.環保(bao)回頭(tou)看(kan)(kan),藍天白(bai)云三(san)年行動計劃,目的是升級產業,并不(bu)是要一刀切.從(cong)供需上(shang)看(kan)(kan),2018年鋁(lv)價或將長期維持低位震蕩,難以出現大的行情(qing).

    供需(xu)雙弱(ruo)格局下亮點還看政策和海外

    我們的主要觀點(dian)是海外鋁(lv)(lv)土礦處于擴產周期,國內鋁(lv)(lv)土礦供(gong)應受(shou)環保政(zheng)策影響(xiang),增量釋放緩(huan)慢(man);國內氧化鋁(lv)(lv)產能(neng)充足,遠期規劃項目偏多;預焙陽(yang)極產能(neng)過剩,價格(ge)表現(xian)弱勢;電解鋁(lv)(lv)供(gong)需增速放緩(huan),庫(ku)存(cun)拐點(dian)已(yi)現(xian),但去(qu)庫(ku)存(cun)進程緩(huan)慢(man),消費缺乏亮點(dian);電解鋁(lv)(lv)供(gong)需彈性(xing)取決于成本利(li)潤(run),海外供(gong)需情況好(hao)于國內;未(wei)來展望(wang)關注點(dian)是,自備(bei)電改革、出口、俄鋁(lv)(lv)以及四(si)季度取暖(nuan)季是否限產.

    整(zheng)體上(shang)我(wo)們團隊(dui)對(dui)今年(nian)鋁(lv)(lv)的(de)行情把握(wo)比較及時.4月(yue)9號(hao)(hao)(hao),我(wo)們率先(xian)提出鋁(lv)(lv)階段(duan)性(xing)回暖值得期待;4月(yue)23號(hao)(hao)(hao),基于倫(lun)鋁(lv)(lv)帶動(dong)鋁(lv)(lv)價(jia)大漲,我(wo)們覺得市場需(xu)要(yao)冷靜,指出鋁(lv)(lv)走(zou)勢(shi)回歸(gui)供(gong)需(xu)主(zhu)導(dao);6月(yue)11號(hao)(hao)(hao),我(wo)們指出鋁(lv)(lv)成(cheng)本下(xia)(xia)移,鋁(lv)(lv)價(jia)上(shang)行承(cheng)壓;6月(yue)25號(hao)(hao)(hao),我(wo)們對(dui)三(san)季度的(de)展望(wang)是成(cheng)本下(xia)(xia)移疊加(jia)需(xu)求放(fang)緩,鋁(lv)(lv)價(jia)下(xia)(xia)半年(nian)會(hui)先(xian)抑后揚.為了對(dui)未來有一(yi)個更(geng)清晰的(de)認識(shi),接下(xia)(xia)來我(wo)們對(dui)基本面的(de)主(zhu)要(yao)邏輯進行梳理.

    1.海外鋁土礦(kuang)加速產出

    2017年(nian)鋁(lv)土(tu)礦(kuang)(kuang)總進口量(liang)為(wei)6876萬(wan)噸同比增(zeng)(zeng)32.1% 預計(ji)2018增(zeng)(zeng)量(liang)更大(da).其中一(yi)個(ge)增(zeng)(zeng)量(liang)主(zhu)要來(lai)自幾(ji)內亞,預計(ji)2018年(nian)幾(ji)內亞產出(chu)將超過4000萬(wan)噸.另一(yi)個(ge)增(zeng)(zeng)量(liang)則來(lai)自馬來(lai)西亞,隨(sui)著印尼(ni)鋁(lv)土(tu)礦(kuang)(kuang)出(chu)口禁令的解除(chu),印尼(ni)鋁(lv)土(tu)礦(kuang)(kuang)產能加速,2018年(nian)一(yi)季(ji)度中國進口印度尼(ni)西亞鋁(lv)土(tu)礦(kuang)(kuang)為(wei)109萬(wan)噸.同時澳洲巴西進口量(liang)趨于穩定(ding),2018年(nian)鋁(lv)土(tu)礦(kuang)(kuang)總體海外供(gong)應充足.

    2.氧化鋁產能過剩供應存在彈性

    中國(guo)氧(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)龐大,截止2017年底超過(guo)8000萬噸,產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)位(wei)列全球第 一.2018年一季(ji)度(du)受(shou)采暖季(ji)限產(chan)(chan)(chan)影響(xiang),市(shi)場供需基本平衡;4月初(chu)海外鋁(lv)(lv)(lv)(lv)價上漲,國(guo)內出口增(zeng)加(jia),帶動國(guo)內鋁(lv)(lv)(lv)(lv)價回升.二季(ji)度(du)調研結果顯示,氧(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)復(fu)產(chan)(chan)(chan)和投產(chan)(chan)(chan)力度(du)遠(yuan)超電(dian)解鋁(lv)(lv)(lv)(lv),產(chan)(chan)(chan)量過(guo)剩加(jia)劇.沿海地區氧(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)布局加(jia)速進程將進一步加(jia)劇供應過(guo)剩的情況(kuang),而電(dian)解鋁(lv)(lv)(lv)(lv)產(chan)(chan)(chan)量未完全釋放,產(chan)(chan)(chan)量增(zeng)速不大.

    3.國(guo)內氧化鋁(lv)產能充足

    中國氧化(hua)鋁(lv)政(zheng)策(ce)相對不那么嚴(yan)格(ge),國內產(chan)能(neng)(neng)規(gui)劃(hua)(hua)龐大(da)(da),2018年(nian)氧化(hua)鋁(lv)潛在新增產(chan)能(neng)(neng)約為490萬(wan)噸.隨著沿海大(da)(da)型(xing)企(qi)業未來(lai)產(chan)能(neng)(neng)規(gui)劃(hua)(hua)急速擴(kuo)張(zhang),赤(chi)泥污染處理難的隱患(huan)顯現,未來(lai)相關(guan)國家環(huan)保(bao)政(zheng)策(ce)值(zhi)得關(guan)注,同時龐大(da)(da)的產(chan)能(neng)(neng)規(gui)劃(hua)(hua)未來(lai)也(ye)可能(neng)(neng)有政(zheng)策(ce)管控.

    4.預焙陽極(ji)供(gong)應過(guo)剩

    2018年(nian)碳(tan)(tan)素(su)發展迅速,碳(tan)(tan)素(su)價格上(shang)漲(zhang).碳(tan)(tan)素(su)規劃迅猛,總計將(jiang)近有282萬噸產(chan)能(neng)已建成(cheng),同時有436萬噸新增產(chan)能(neng)和500萬噸的電(dian)解鋁配套陽極規劃產(chan)能(neng).陽極供應過剩將(jiang)導(dao)致價格明(ming)顯的下跌.

    5.中(zhong)國原鋁產出(chu)增速大幅放緩

    中(zhong)國鋁(lv)價相對(dui)強勢(shi)一(yi)大原因是(shi)原鋁(lv)產(chan)出(chu)增(zeng)(zeng)幅放(fang)緩,2018年(nian)1-5月原鋁(lv)產(chan)量(liang)與去(qu)年(nian)同期持平,產(chan)出(chu)速(su)(su)(su)(su)度(du)不如市場預(yu)期,產(chan)能沒(mei)有如期投放(fang).原鋁(lv)消(xiao)費增(zeng)(zeng)速(su)(su)(su)(su)也呈放(fang)緩勢(shi)頭.年(nian)初預(yu)計(ji)電(dian)(dian)解鋁(lv)供應增(zeng)(zeng)速(su)(su)(su)(su)5%,消(xiao)費增(zeng)(zeng)速(su)(su)(su)(su)7%以上.結合當前(qian)的情(qing)況來看(kan),預(yu)計(ji)全年(nian)電(dian)(dian)解鋁(lv)產(chan)量(liang)增(zeng)(zeng)速(su)(su)(su)(su)可(ke)能只有3-4%, 消(xiao)費增(zeng)(zeng)速(su)(su)(su)(su)5-6%.

    6.庫存拐點已(yi)現但去庫存緩慢

    年(nian)初電解鋁(lv)(lv)(lv)(lv)社會庫(ku)(ku)存230多萬噸(dun),可(ke)(ke)能(neng)是今年(nian)電解鋁(lv)(lv)(lv)(lv)庫(ku)(ku)存的(de)高(gao)點.今年(nian)房(fang)產和汽車(che)等終端消費面臨放(fang)緩,近(jin)期微觀上看下游鋁(lv)(lv)(lv)(lv)棒消費反饋不(bu)佳(jia).雖(sui)然消費弱(ruo)勢,但(dan)在低利潤格(ge)(ge)局下,鋁(lv)(lv)(lv)(lv)供應也沒有增加(jia)太多.整體(ti)上看.國(guo)內(nei)(nei)庫(ku)(ku)存高(gao)點已(yi)現,但(dan)庫(ku)(ku)存繼續去化的(de)力(li)度減(jian)弱(ruo).當前處于消費淡(dan)季,鋁(lv)(lv)(lv)(lv)供應維(wei)持平穩,消費下降,可(ke)(ke)能(neng)導致(zhi)庫(ku)(ku)存重新累計,但(dan)預(yu)(yu)計不(bu)會超過(guo)15萬噸(dun),整體(ti)上看庫(ku)(ku)存拐點還是有利于價格(ge)(ge)的(de)維(wei)穩.2018年(nian)中國(guo)能(neng)源結構總體(ti)趨緊.我們(men)預(yu)(yu)計今年(nian)四季度采暖(nuan)季政(zheng)策(ce)(ce)依(yi)然存在限產的(de)可(ke)(ke)能(neng)性,如果四季度政(zheng)策(ce)(ce)趨于嚴格(ge)(ge),可(ke)(ke)能(neng)出(chu)現去庫(ku)(ku)存加(jia)速.同時今年(nian)廢(fei)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)進口偏(pian)少,國(guo)內(nei)(nei)利用率偏(pian)少,因而部分廢(fei)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)消費轉為電解鋁(lv)(lv)(lv)(lv)消費.電解鋁(lv)(lv)(lv)(lv)過(guo)剩比年(nian)初預(yu)(yu)期要好(hao).

    7.供(gong)需彈性取決于成本利潤(run)與政策

    通(tong)過我們的模(mo)型測算,2018年(nian)鋁(lv)行業利潤(run)將維持在10-20%.在電(dian)(dian)解鋁(lv)產能充(chong)足的格(ge)局下,供需彈(dan)性取(qu)決于(yu)成(cheng)本(ben)和政策的影(ying)響.2018年(nian)隨著煤炭價格(ge)強勢,電(dian)(dian)力(li)成(cheng)本(ben)上(shang)漲(zhang),同時運輸成(cheng)本(ben)也有所增加.此外,環保(bao)、人力(li)、物流、資(zi)金成(cheng)本(ben)的提(ti)升使得(de)電(dian)(dian)解鋁(lv)可壓(ya)縮(suo)成(cheng)本(ben)空(kong)間收窄,鋁(lv)價的成(cheng)本(ben)支撐強于(yu)2017年(nian).

    8.海外電(dian)解鋁供應增速偏(pian)低供需略偏(pian)緊

    海(hai)外(wai)電(dian)解鋁供(gong)(gong)應小幅增長,產量(liang)維持在1% 左右(you)的(de)增速.而需求的(de)增速預計有(you)3%.2018年(nian)海(hai)外(wai)供(gong)(gong)應收窄,實際新增產能約35萬噸.這導(dao)致海(hai)外(wai)市場存(cun)在缺口(kou),需要國內的(de)鋁材出口(kou)彌(mi)補海(hai)外(wai)的(de)缺口(kou),海(hai)外(wai)需求會緩解國內電(dian)解鋁供(gong)(gong)需矛(mao)盾.

    海外(wai)消費增(zeng)速表現強(qiang)勁,消費增(zeng)速在3%左右,增(zeng)速略高于供應.海外(wai)約(yue)50萬噸的消費缺(que)口(kou)刺(ci)激了我國(guo)鋁(lv)材的出口(kou),對國(guo)內鋁(lv)價有提振(zhen)作用.總體而言,海外(wai)供需情(qing)況較好,未來倫鋁(lv)走勢會強(qiang)于滬鋁(lv).

    9.后期關注點

   ; (1)燃煤自備電改革政(zheng)策(ce)落實和鋁土礦、氧化鋁環保(bao)政(zheng)策(ce)變量影(ying)響;

    (2)國(guo)(guo)際(ji)方面中美貿易戰的(de)打響(xiang)(xiang),美國(guo)(guo)對中國(guo)(guo)白(bai)色家電的(de)制裁將會(hui)影(ying)響(xiang)(xiang)出口;

    (3)俄鋁(lv)事件暫(zan)緩,后(hou)期是(shi)否有新(xin)的變(bian)化也需要我(wo)們關注;

    (4)四季(ji)度采(cai)暖(nuan)季(ji)是否繼續限產(chan)從而(er)導(dao)致鋁供應增(zeng)速放緩,庫存加速去化(hua).

    電解鋁(lv)原(yuan)料供需展望

    黃珊艷 | 北礦力瀾科技(ji)咨詢(北京)有(you)限公(gong)司 全球鋁行業資(zi)深專家

    首先我(wo)們(men)糾正(zheng)幾點誤(wu)區.

    1.對(dui)于(yu)"電解鋁未來(lai)總(zong)產(chan)能不變"這一觀點,我們(men)認為是存在誤區的(de).

    我們認(ren)為是(shi)(shi)可(ke)以(yi)(yi)(yi)變的,保證能源(yuan)(yuan)清潔(jie)的基礎上可(ke)以(yi)(yi)(yi)申請(qing),所以(yi)(yi)(yi)說未(wei)(wei)來(lai)電(dian)解鋁產(chan)能增長幅度是(shi)(shi)趨(qu)于放(fang)緩,但不(bu)是(shi)(shi)完全沒有增長.電(dian)解鋁主要分布在能源(yuan)(yuan)比較(jiao)集中的地方,未(wei)(wei)來(lai)向水(shui)電(dian)資源(yuan)(yuan)和能源(yuan)(yuan)集中區域轉移,這種趨(qu)勢是(shi)(shi)不(bu)會(hui)變的.也就是(shi)(shi)說如果是(shi)(shi)使用清潔(jie)能源(yuan)(yuan),不(bu)在國家(jia)環保限制能耗地區,是(shi)(shi)可(ke)以(yi)(yi)(yi)發展新產(chan)能的.

    2.對(dui)于"中國鋁土礦資源面臨枯竭"這一觀點(dian),我們認為是(shi)存在誤(wu)區的.

    從全國的(de)(de)市場(chang)來看,鋁土礦(kuang)(kuang)(kuang)資源分布(bu)是(shi)不均勻的(de)(de),山西,河南(nan)的(de)(de)鋁土礦(kuang)(kuang)(kuang)是(shi)逐漸萎縮的(de)(de),但(dan)是(shi)廣西和貴州的(de)(de)儲量(liang)還(huan)(huan)能維(wei)持很長的(de)(de)年份.所(suo)(suo)以(yi)(yi)(yi)對于"中國鋁土礦(kuang)(kuang)(kuang)快枯竭"這個觀點,我(wo)(wo)們應該要辨證去看.可能某個局部(bu)地區會枯竭,但(dan)不是(shi)我(wo)(wo)們中國所(suo)(suo)有(you)(you)的(de)(de)鋁土礦(kuang)(kuang)(kuang)都要枯竭了.國內的(de)(de)儲量(liang)以(yi)(yi)(yi)及開(kai)采情況,我(wo)(wo)認(ren)為還(huan)(huan)是(shi)可以(yi)(yi)(yi)維(wei)持50年以(yi)(yi)(yi)上.此外,還(huan)(huan)有(you)(you)部(bu)分礦(kuang)(kuang)(kuang)還(huan)(huan)未(wei)被開(kai)發(fa).如(ru)河南(nan)有(you)(you)5到10億(yi)噸的(de)(de)高硫(liu)礦(kuang)(kuang)(kuang)是(shi)沒有(you)(you)被開(kai)發(fa)的(de)(de),如(ru)果這道難題被攻(gong)破(po),國內鋁土礦(kuang)(kuang)(kuang)還(huan)(huan)有(you)(you)進一步增(zeng)長的(de)(de)可能.

    另外需要注意的(de)是,實際的(de)鋁(lv)土礦儲量可(ke)能比(bi)公(gong)布的(de)數據(ju)要多.通過實地去調(diao)研發現,部分地區鋁(lv)土礦的(de)儲量是公(gong)開數據(ju)的(de)兩倍.因(yin)為種種原因(yin),很多勘探出來(lai)的(de)數據(ju)沒有上報.

  ;  3.對于"外礦想要侵占我國(guo)內陸市(shi)場",這個觀(guan)點(dian)也存在誤區.

    進(jin)口鋁(lv)(lv)(lv)土(tu)(tu)礦(kuang)(kuang)只(zhi)能有限(xian)(xian)替(ti)代(dai)國內礦(kuang)(kuang).不(bu)會(hui)(hui)出現某些機構講的,可(ke)以(yi)大(da)量替(ti)代(dai).從技(ji)術角度來(lai)看,用(yong)進(jin)口鋁(lv)(lv)(lv)土(tu)(tu)礦(kuang)(kuang)必須要高(gao)溫熔出后段加(jia)入,加(jia)入比例(li)不(bu)能超過20%.所以(yi)說,整個進(jin)口鋁(lv)(lv)(lv)土(tu)(tu)礦(kuang)(kuang)并不(bu)能完全侵占國內鋁(lv)(lv)(lv)土(tu)(tu)礦(kuang)(kuang)的市場(chang).未來(lai)雖然外礦(kuang)(kuang)的比例(li)可(ke)能會(hui)(hui)逐(zhu)步提高(gao),但國內礦(kuang)(kuang)依然會(hui)(hui)占據大(da)部分(fen)市場(chang).此外,中(zhong)國進(jin)口的海外鋁(lv)(lv)(lv)土(tu)(tu)礦(kuang)(kuang)下游消(xiao)費商受到一定(ding)限(xian)(xian)制(zhi)(zhi),主要集中(zhong)在山東地區(qu)(qu).當前價格(ge)下遠(yuan)距離受到運距的限(xian)(xian)制(zhi)(zhi)以(yi)及技(ji)術的瓶頸,應用(yong)受到局限(xian)(xian).2017年(nian)受國內鋁(lv)(lv)(lv)土(tu)(tu)礦(kuang)(kuang)限(xian)(xian)制(zhi)(zhi),后半年(nian)山西和(he)河南地區(qu)(qu)有部分(fen)企業使(shi)用(yong)了進(jin)口鋁(lv)(lv)(lv)土(tu)(tu)礦(kuang)(kuang),但是也只(zhi)是作為配礦(kuang)(kuang)使(shi)用(yong).

    4.對于當前鋁上游的(de)基本情況,我們(men)對基本面的(de)理解如下:

    整個有(you)色金屬(shu),無論是鋼(gang)鐵,還是原料市場,還是煤炭(tan),都是高度關聯的.如何(he)指(zhi)導我們價格或(huo)產(chan)量(liang)的預(yu)測(ce),這是一個非常有(you)價值的課程.

    對氧化鋁而言,主(zhu)要分布在(zai)一(yi)些(xie)鋁土礦集中的(de)(de)區域,比如山西,河南,貴州,廣西,山東.云(yun)南是這幾年發(fa)展起來的(de)(de),陸續的(de)(de)有(you)云(yun)鋁等企業投入進來.雖然電解(jie)鋁這塊控制較嚴,但是氧化鋁這塊相對偏松一(yi)些(xie).

    全球(qiu)鋁土礦(kuang)的貿易格局

    全球(qiu)66%的(de)(de)鋁土礦(kuang)(kuang)都是(shi)運往中國(guo),凈(jing)出口集中在幾(ji)(ji)內(nei)亞(ya)(ya)、印(yin)尼、澳(ao)洲和(he)馬(ma)來西亞(ya)(ya),巴西.幾(ji)(ji)內(nei)亞(ya)(ya)在2015年之前是(shi)沒(mei)有(you)的(de)(de),但2017年幾(ji)(ji)內(nei)亞(ya)(ya)鋁土礦(kuang)(kuang)就(jiu)將近占到全球(qiu)海運市場的(de)(de)59%.這是(shi)因為宏(hong)橋(qiao)在幾(ji)(ji)內(nei)亞(ya)(ya)的(de)(de)巨(ju)大(da)成功,預測(ce)2030年中國(guo)鋁土礦(kuang)(kuang)在全球(qiu)的(de)(de)消費會(hui)占到75%.

    中(zhong)國海外鋁(lv)土礦(kuang)的投資(zi)情況(kuang)

    中國(guo)海外鋁土礦投資呈現(xian)一個緊噴的趨勢,將會直(zhi)接沖擊現(xian)有(you)的鋁土礦的貿易市(shi)場.

    一(yi)方面(mian)(mian)是(shi)(shi)因為中(zhong)國(guo)本(ben)身就(jiu)有(you)(you)全(quan)球化的(de)(de)(de)戰略,另一(yi)方面(mian)(mian)是(shi)(shi)因為宏橋(qiao)(qiao)(qiao)的(de)(de)(de)速度非常快,有(you)(you)自(zi)己的(de)(de)(de)戰略優勢(shi),它聯(lian)合了(le)新加坡的(de)(de)(de)韋立和中(zhong)國(guo)煙臺港(gang),整合了(le)三家公司的(de)(de)(de)優勢(shi).宏橋(qiao)(qiao)(qiao)是(shi)(shi)全(quan)球鋁(lv)(lv)產業(ye)的(de)(de)(de)老大,韋立是(shi)(shi)亞(ya)洲的(de)(de)(de)海(hai)運市場先鋒,而煙臺港(gang)在港(gang)口(kou)(kou)建設這一(yi)塊(kuai)有(you)(you)豐(feng)富(fu)經(jing)驗(yan).這三個集團在一(yi)起迅速在幾(ji)內(nei)亞(ya)開展了(le)一(yi)系列有(you)(you)成效的(de)(de)(de)工作.用(yong)了(le)不到(dao)半年(nian)的(de)(de)(de)時間就(jiu)在幾(ji)內(nei)亞(ya)投產第(di) 一(yi)期的(de)(de)(de)500萬噸,這在國(guo)內(nei)任何一(yi)個企業(ye)都是(shi)(shi)做不到(dao)的(de)(de)(de),但(dan)是(shi)(shi)宏橋(qiao)(qiao)(qiao)在國(guo)外(wai)做到(dao)了(le).這就(jiu)是(shi)(shi)為什(shen)么2017年(nian)之后(hou)宏橋(qiao)(qiao)(qiao)在鋁(lv)(lv)土(tu)礦(kuang)非常緊張的(de)(de)(de)情況下沒有(you)(you)外(wai)購鋁(lv)(lv)土(tu)礦(kuang).2017年(nian)幾(ji)內(nei)亞(ya)的(de)(de)(de)鋁(lv)(lv)土(tu)礦(kuang)占到(dao)了(le)宏橋(qiao)(qiao)(qiao)自(zi)身業(ye)務(wu)的(de)(de)(de)58.5%,這就(jiu)意味(wei)著宏橋(qiao)(qiao)(qiao)所有(you)(you)的(de)(de)(de)低溫氧化鋁(lv)(lv)生產線全(quan)部都是(shi)(shi)用(yong)的(de)(de)(de)自(zi)己的(de)(de)(de)礦(kuang),甚至(zhi)有(you)(you)部分高溫生產線業(ye)開始改(gai)造利用(yong)進(jin)口(kou)(kou)礦(kuang).

    此(ci)外,基本(ben)(ben)運(yun)輸價格(ge)直接(jie)決定了非洲(zhou)(zhou)國(guo)家(jia)跟澳洲(zhou)(zhou)、印尼、馬(ma)來西(xi)亞(ya)有沒有一定的(de)競爭性.運(yun)輸是鋁(lv)(lv)土(tu)礦(kuang)的(de)主(zhu)要成本(ben)(ben).我(wo)估計(ji)過(guo)從(cong)幾內亞(ya)運(yun)回中國(guo),運(yun)輸成本(ben)(ben)大概(gai)在18-20美金,當前鋁(lv)(lv)土(tu)礦(kuang)價格(ge)是大幅超(chao)過(guo)這(zhe)個(ge)成本(ben)(ben)線的(de),宏橋有著(zhu)不(bu)錯的(de)利潤,所以它才會不(bu)斷推進幾內亞(ya)第二、第三(san)階段的(de)投產(chan).我(wo)做了一個(ge)統計(ji),未來到(dao)(dao)2025年中國(guo)海(hai)外投資鋁(lv)(lv)土(tu)礦(kuang)產(chan)能(neng)占到(dao)(dao)我(wo)們需要進口的(de)80%,2030年直接(jie)會占到(dao)(dao)90%,這(zhe)就表明(ming)中國(guo)鋁(lv)(lv)土(tu)礦(kuang)話語(yu)權改變,不(bu)再受到(dao)(dao)印尼、馬(ma)來西(xi)亞(ya)任何的(de)限制(zhi),這(zhe)是中國(guo)海(hai)外投資的(de)巨大成功.

    2017、2018年幾內亞(ya)已經把其他地區像印度、馬來西亞(ya)、巴西國家(jia)進口到中國的(de)量全部擠占了大(da)部分,不過澳洲這(zhe)邊還(huan)是增大(da)的(de),具(ju)有地域優勢,因為運輸成本大(da)大(da)低(di)于幾內亞(ya),歸(gui)根到底zui終還(huan)是市場決定價格.

    當前(qian)我們需要考慮的(de)問題是,怎樣(yang)(yang)降低運輸成本,怎樣(yang)(yang)鞏固與資源國之(zhi)間的(de)政(zheng)治關系,怎樣(yang)(yang)把(ba)先進(jin)技術傳到海外(wai)國家.

    鋁(lv)土礦的需求

    我(wo)(wo)們(men)發(fa)現(xian)沿(yan)海鋁(lv)(lv)(lv)土(tu)礦的需(xu)(xu)求越來(lai)越高了,氧(yang)(yang)化鋁(lv)(lv)(lv)的增(zeng)幅(fu)大概2%左(zuo)右,對鋁(lv)(lv)(lv)土(tu)礦的需(xu)(xu)求在擴大.目前,我(wo)(wo)們(men)的礦是(shi)很充足的,因(yin)此(ci)我(wo)(wo)們(men)在不斷(duan)擴建氧(yang)(yang)化鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)(chan)能(neng)(neng).特別是(shi)沿(yan)海地(di)區,規劃(hua)的氧(yang)(yang)化鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)(chan)能(neng)(neng)巨大.但(dan)是(shi)因(yin)為(wei)電解鋁(lv)(lv)(lv)有總(zong)量的限(xian)(xian)制,氧(yang)(yang)化鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)(chan)能(neng)(neng)必須與電解鋁(lv)(lv)(lv)匹(pi)配,我(wo)(wo)不認(ren)為(wei)氧(yang)(yang)化鋁(lv)(lv)(lv)廠會(hui)無序大幅(fu)的擴張(zhang).現(xian)階段,冒出來(lai)600-700百萬噸的增(zeng)幅(fu),很多先拿(na)到指標,為(wei)以后做準備(bei).因(yin)為(wei)企(qi)業(ye)擔(dan)心未來(lai)國家(jia)會(hui)不會(hui)對氧(yang)(yang)化鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)(chan)能(neng)(neng)的限(xian)(xian)制.所(suo)以這些公布的氧(yang)(yang)化鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)(chan)能(neng)(neng)規劃(hua),不一(yi)定會(hui)全部投產(chan)(chan),所(suo)涉(she)及產(chan)(chan)能(neng)(neng)轉(zhuan)化率我(wo)(wo)估(gu)計會(hui)低于50%,甚至更多,尤其是(shi)沿(yan)海,遼寧一(yi)帶.

    國產鋁土礦(kuang)價格難以(yi)持續(xu)維(wei)持高位.

    雖(sui)然短期(qi)來看,國內(nei)鋁(lv)土礦(kuang)非常(chang)緊張,但(dan)是我(wo)認(ren)為(wei)下(xia)半年河南(nan)山西鋁(lv)土礦(kuang)價格沖到一定程度會下(xia)調(diao),因為(wei)從成本角度,如果在河南(nan)地區礦(kuang)價漲到500元,那(nei)么在礦(kuang)這一領域,它的(de)(de)成本已經占到氧化鋁(lv)廠的(de)(de)一半,這是極(ji)其不健康(kang)的(de)(de)狀(zhuang)況.從更下(xia)游的(de)(de)電(dian)解鋁(lv)來看,電(dian)解鋁(lv)價格我(wo)們認(ren)為(wei)可(ke)能還(huan)是持續低迷(mi)狀(zhuang)態(tai).那(nei)么氧化鋁(lv)廠會處于左右夾擊的(de)(de)狀(zhuang)態(tai),它就可(ke)能會釋(shi)放一下(xia)減產信(xin)號(hao)來推(tui)動氧化鋁(lv)這一塊價格回升,同時壓低鋁(lv)土礦(kuang)的(de)(de)價格.

    氧化鋁市(shi)場(chang)貿易格(ge)局

    中國仍然是凈進口國,但是明(ming)年(nian)開始認為是完全(quan)自(zi)給自(zi)足的(de)情況(kuang),并且還能瓜分海外市場(chang)的(de)局面(mian).

    中國氧化鋁(lv)的海外投資

    原來(lai)(lai)是集(ji)中在印(yin)(yin)尼(ni)(ni),但(dan)09年印(yin)(yin)尼(ni)(ni)的礦(kuang)(kuang)業(ye)(ye)法(fa)(fa)抑制(zhi)了海外投資(zi)(zi)(zi).印(yin)(yin)尼(ni)(ni)目前完全沒(mei)有(you)礦(kuang)(kuang)業(ye)(ye)投資(zi)(zi)(zi),只有(you)氧(yang)化鋁投資(zi)(zi)(zi),但(dan)印(yin)(yin)尼(ni)(ni)氧(yang)化鋁的投資(zi)(zi)(zi)也受限制(zhi),海外公司zui多(duo)不(bu)超過60%.zui開始(shi)中國去印(yin)(yin)尼(ni)(ni)建(jian)氧(yang)化鋁廠(chang)是換取資(zi)(zi)(zi)源(yuan)的下(xia)下(xia)策(ce),是無(wu)奈之(zhi)舉.從15年以后(hou),自從幾內(nei)亞(ya)礦(kuang)(kuang)出來(lai)(lai)后(hou),印(yin)(yin)尼(ni)(ni)氧(yang)化鋁的投資(zi)(zi)(zi)逐(zhu)漸變慢(man)了.因為非(fei)洲的運輸通(tong)道打通(tong)后(hou),鋁土礦(kuang)(kuang)不(bu)再是稀缺的資(zi)(zi)(zi)源(yuan).印(yin)(yin)尼(ni)(ni)礦(kuang)(kuang)業(ye)(ye)法(fa)(fa)案非(fei)常不(bu)利(li)于在當(dang)地進行資(zi)(zi)(zi)源(yuan)投資(zi)(zi)(zi).

    中國氧化鋁廠投(tou)資(zi)情況

    我們可以看到2017年(nian),中國(guo)內陸氧(yang)化(hua)鋁廠占比(bi)67%,到了2025年(nian)會下降到63%.目(mu)前(qian)正(zheng)在建的廠61%是(shi)沿海(hai),39%是(shi)內陸.但是(shi)其實內陸的產能還是(shi)非常多,因(yin)為(wei)本身(shen)大的基數在里面(mian).從(cong)海(hai)外(wai)投(tou)資的鋁土礦(kuang)陸續(xu)投(tou)產后,沿海(hai)地區建廠會有(you)(you)一些(xie)先機在里面(mian).但是(shi)遼寧(ning)地帶的成功(gong)率我給(gei)到只(zhi)有(you)(you)30-40%,因(yin)為(wei)氧(yang)化(hua)鋁廠的赤(chi)泥、潰壩(ba)對(dui)(dui)生(sheng)態環境是(shi)致命性(xing)的打擊,尤其是(shi)沿海(hai)靠(kao)近水資源(yuan).如果滲透的話(hua)對(dui)(dui)海(hai)洋(yang)系統(tong)會有(you)(you)傷(shang)害,所以我不(bu)認為(wei)這么(me)大的量政府會無限(xian)制(zhi)的讓(rang)其申(shen)請赤(chi)泥壩(ba).

    氧化鋁的供(gong)應與(yu)需(xu)求

    氧化(hua)鋁(lv)會呈現一點富(fu)余,但是(shi)預測不會太高,因(yin)為中國(guo)是(shi)不允許粗(cu)放(fang)型(xing)產業在國(guo)內(nei)擴張.反而是(shi)高附加(jia)值產能不足.

    電(dian)解鋁的增長

    2018年漲幅是(shi)會(hui)縮窄的,受需求(qiu)影響(xiang),未來供(gong)需也會(hui)逐漸(jian)是(shi)一個平衡的狀況.

    電解鋁貿(mao)易(yi)格局(ju)

    我(wo)們可以(yi)看到(dao),北美還(huan)是一個zui大的(de)凈進口國(guo).中國(guo)的(de)電(dian)解(jie)鋁大多都(dou)在國(guo)內(nei)消費,zui終變成鋁材.所以(yi)雖然中國(guo)的(de)電(dian)解(jie)鋁占(zhan)全球很大比重(zhong),但(dan)是因(yin)為(wei)它(ta)都(dou)在內(nei)部消化了,所以(yi)對全球電(dian)解(jie)鋁貿易結構影響不大.

    關于環保(bao)方面(mian)

    2+26這一塊引起(qi)的山(shan)東、河南、山(shan)西地區(qu)的產(chan)能減(jian)幅,去年預測這三個地區(qu)產(chan)能會(hui)大大減(jian)少,但(dan)zui后結果這三個地區(qu)的產(chan)能都遠遠高于(yu)2016年的產(chan)能.原因是雖然國家是強(qiang)制實施的,但(dan)是落實起(qi)來很(hen)困難(nan),調(diao)查跟(gen)蹤排查也(ye)非(fei)常困難(nan).電解(jie)鋁(lv)是按電解(jie)槽的個數算的,大企(qi)業電解(jie)槽非(fei)常多,非(fei)專業人士是無法做到每(mei)天監控的.

    環保(bao)回頭看+藍天白云三年(nian)計劃(hua)并不是一刀(dao)切.

    環保(bao)回頭看,藍(lan)天白云(yun)三(san)年行動(dong)計劃,目的(de)是升級產業,并不是要一刀(dao)切,把鋁土礦和電(dian)解鋁整個(ge)切掉.未來山(shan)西(xi)和河(he)南會加速揚塵治理和土地復墾.我們對鋁土礦的(de)供應(ying)還是有信心的(de),山(shan)西(xi)河(he)南這種極高價格的(de)鋁土礦我不認為是長(chang)期狀態.

    關(guan)于彈性生產

    中鋁(lv)要在(zai)山西(xi)實現(xian)彈(dan)(dan)性(xing)生(sheng)產,講到怎(zen)樣彈(dan)(dan)性(xing)生(sheng)產的(de)(de)問(wen)題,這僅僅是一(yi)個(ge)信(xin)號.因為現(xian)在(zai)氧(yang)化鋁(lv)廠(chang)要滿廠(chang)甚至超廠(chang)才能達(da)到一(yi)個(ge)較好的(de)(de)利潤.如果(guo)說(shuo)彈(dan)(dan)性(xing)生(sheng)產,關和停這是一(yi)個(ge)巨(ju)大的(de)(de)成(cheng)本.所以我覺得(de)環保回(hui)頭看(kan)也(ye)好還是取暖(nuan)期(qi)產能減少(shao)(shao)也(ye)好,都需(xu)要擦(ca)亮(liang)眼睛看(kan)待(dai)這個(ge)問(wen)題.整(zheng)體看(kan)我不認為產量(liang)會大幅(fu)減少(shao)(shao),取暖(nuan)期(qi)期(qi)間減少(shao)(shao)的(de)(de)產量(liang),會在(zai)接下來的(de)(de)季度補(bu)回(hui)來.

    關于(yu)貿易戰

    目前我們主(zhu)流觀點(dian),貿易戰繼續升(sheng)級的(de)可能性(xing)會更大.如果(guo)升(sheng)級,那么中(zhong)國(guo)怎么應對大宗商品極(ji)具(ju)下降的(de)趨(qu)勢?專(zhuan)家認為未來(lai)可能會拉動(dong)內需(xu),來(lai)應對這樣(yang)的(de)局面,那拉動(dong)內需(xu)會造成有色金屬(shu)如何?

    自(zi)備(bei)電廠政策

    高(gao)耗能的(de)(de)(de)自(zi)備(bei)(bei)電廠(chang)(chang)(chang)被(bei)(bei)淘(tao)汰的(de)(de)(de)趨(qu)勢非(fei)常明顯,其他的(de)(de)(de)自(zi)備(bei)(bei)電廠(chang)(chang)(chang)就算不(bu)被(bei)(bei)淘(tao)汰也會(hui)要(yao)求承擔(dan)社(she)會(hui)責任,比如說政府基金,比如BT環(huan)保管理,凈化系(xi)統,這都會(hui)增加企業成本(ben).另外(wai)新的(de)(de)(de)自(zi)備(bei)(bei)電廠(chang)(chang)(chang),比如在長三(san)(san)角珠三(san)(san)角地帶,已經不(bu)會(hui)再被(bei)(bei)申請了.所以未來自(zi)備(bei)(bei)電廠(chang)(chang)(chang)的(de)(de)(de)數(shu)量(liang),zui多(duo)會(hui)維持現在的(de)(de)(de)狀(zhuang)態.

    產業政策的影響

    我們(men)預測未來(lai)氧化(hua)鋁(lv)和電解鋁(lv)有(you)海(hai)外(wai)(wai)轉移(yi)的(de)(de)可能,但是(shi)(shi)對短(duan)期的(de)(de)市(shi)場(chang)不會有(you)太(tai)大影響(xiang),它的(de)(de)影響(xiang)應該會在5年(nian)后(hou)(hou)或10年(nian)后(hou)(hou).我們(men)可以看到(dao)20年(nian)前,英(ying)國(guo)是(shi)(shi)很多電解鋁(lv)廠的(de)(de),但是(shi)(shi)現在英(ying)國(guo)幾乎(hu)是(shi)(shi)沒有(you)了(le).所以說(shuo)當(dang)經濟(ji)發(fa)展(zhan)到(dao)一定(ding)(ding)程度,第三產業就上(shang)來(lai)了(le),我們(men)的(de)(de)制造業就會分布到(dao)其(qi)(qi)他更落后(hou)(hou)的(de)(de)海(hai)外(wai)(wai)國(guo)家.2017年(nian)中(zhong)國(guo)環保的(de)(de)投資占GDP的(de)(de)1.3%,未來(lai)這個投資我們(men)認(ren)為會持續增長,尤其(qi)(qi)是(shi)(shi)十三五期間政府的(de)(de)環保政策(ce)一定(ding)(ding)是(shi)(shi)趨(qu)于嚴格的(de)(de).

    OPEX成本分(fen)析

    通過運營成(cheng)(cheng)本對比,可(ke)(ke)以看到(dao)(dao)(dao)其實礦(kuang)(kuang)山OPEX的(de)(de)(de)(de)(de)差距并不大(da),甚至(zhi)國內山西的(de)(de)(de)(de)(de)采礦(kuang)(kuang)成(cheng)(cheng)本是(shi)更貴的(de)(de)(de)(de)(de).通過觀察(cha)氧化鋁(lv)的(de)(de)(de)(de)(de)OPEX,我們可(ke)(ke)以看到(dao)(dao)(dao)在成(cheng)(cheng)本結構(gou)中運輸(shu)占到(dao)(dao)(dao)什么位(wei)置.在未(wei)來,我們研究鋁(lv)土礦(kuang)(kuang)的(de)(de)(de)(de)(de)價(jia)格成(cheng)(cheng)本,運輸(shu)是(shi)非常重要的(de)(de)(de)(de)(de).未(wei)來當物流分(fen)到(dao)(dao)(dao)電(dian)(dian)解(jie)鋁(lv)成(cheng)(cheng)本上后,物流就(jiu)(jiu)不這么重要了,電(dian)(dian)力才(cai)是(shi)成(cheng)(cheng)本差距的(de)(de)(de)(de)(de)zui大(da)因素.電(dian)(dian)解(jie)鋁(lv)的(de)(de)(de)(de)(de)轉移(yi)不受原料(liao)、地(di)域控制,唯 一需要控制的(de)(de)(de)(de)(de)就(jiu)(jiu)是(shi)它的(de)(de)(de)(de)(de)電(dian)(dian)力,只要變動5分(fen)錢,就(jiu)(jiu)會有一個更大(da)的(de)(de)(de)(de)(de)漲幅.即使你(ni)(ni)的(de)(de)(de)(de)(de)礦(kuang)(kuang)都要外面進(jin)(jin)口,當你(ni)(ni)分(fen)攤到(dao)(dao)(dao)電(dian)(dian)解(jie)鋁(lv)成(cheng)(cheng)本上后,就(jiu)(jiu)不這么重要了.這就(jiu)(jiu)是(shi)為(wei)什么宏橋所有礦(kuang)(kuang)都進(jin)(jin)口,因為(wei)它有綜合成(cheng)(cheng)本優(you)勢.

    電解鋁相關產業(ye)

    去年(nian)環保導致燒堿價格大漲(zhang),大企(qi)業逐漸占據(ju)了市場,市場更加集(ji)中化,今年(nian)燒堿維持(chi)在比(bi)較高的(de)位(wei)置,但是與去年(nian)比(bi)還是略低(di)的(de).

    鋁土(tu)礦(kuang)我們認為在(zai)環(huan)保(bao)期(qi)間維持(chi)高位(wei),然(ran)后可能(neng)會(hui)有一(yi)定下降.短期(qi)鋁土(tu)礦(kuang)是短缺的,礦(kuang)山會(hui)逼得(de)不(bu)得(de)不(bu)進(jin)行產(chan)業升級,注重環(huan)保(bao),zui后實現一(yi)個新的鋁土(tu)礦(kuang)需求供應平衡點.

    氧(yang)化鋁這一塊,產(chan)能是持續增加的(de),全球都在研究赤泥排放的(de)方(fang)案,但是目(mu)前(qian)都沒(mei)有很好的(de)解決.如果未來赤泥這一塊能攻克(ke)的(de)話,未來會(hui)有新局面(mian),但是我(wo)覺得短期不會(hui)改(gai)變(bian).

    氧化鋁的(de)價(jia)格(ge)還是受到上(shang)下擠壓,原(yuan)料的(de)限(xian)制(zhi),鋁土礦價(jia)格(ge)不斷上(shang)漲的(de)限(xian)制(zhi),但(dan)(dan)是電(dian)解鋁價(jia)又持續維(wei)持低(di)位,所(suo)以氧化鋁在環保期間會(hui)有一(yi)定的(de)上(shang)漲,但(dan)(dan)是幅度也(ye)是有限(xian)的(de).

    預(yu)(yu)焙(bei)陽(yang)(yang)極,去年有一定(ding)的(de)環(huan)保系(xi)統升級(ji),加上大(da)的(de)項目上馬,預(yu)(yu)焙(bei)陽(yang)(yang)極方(fang)面工(gong)藝是充足的(de).石油(you)和(he)煤瀝青(3296, 0.00, 0.00%)這一塊(kuai),我認為幾年原料短缺(que)局面會有一定(ding)緩解.

  ;  電(dian)的(de)這一塊,現在的(de)煤炭,自備電(dian)廠成本在不斷(duan)增加,也得到一定補貼,地方在不斷(duan)扶持內陸的(de)非能源地區的(de)電(dian)解鋁(lv)廠,但(dan)是這種局(ju)面(mian)會(hui)持續多久也不好說,我始終(zhong)認為電(dian)解鋁(lv)會(hui)不斷(duan)轉(zhuan)移,未來指標的(de)轉(zhuan)移還會(hui)繼續.

    未來鋁產業或面臨(lin)重新洗牌,國內產能向(xiang)外轉移

    關于(yu)海(hai)(hai)外市(shi)場,我們都(dou)知道海(hai)(hai)外鋁(lv)(lv)(lv)(lv)土(tu)礦和氧(yang)化鋁(lv)(lv)(lv)(lv)的(de)新項(xiang)目較多(duo),這(zhe)(zhe)會導致中國鋁(lv)(lv)(lv)(lv)產業以及全球(qiu)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)產業重(zhong)新洗牌.未來10年我們認為沿海(hai)(hai)氧(yang)化鋁(lv)(lv)(lv)(lv)產量(liang)可能會超過內(nei)陸產量(liang),而且(qie)可能會在更遠的(de)周期后,氧(yang)化鋁(lv)(lv)(lv)(lv)和電解(jie)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)這(zhe)(zhe)種高污染高耗能產業會大量(liang)從中國向(xiang)海(hai)(hai)外轉移,比如說非洲國家,或鋁(lv)(lv)(lv)(lv)土(tu)礦資源充沛國.這(zhe)(zhe)與國家環保政策和經濟發(fa)展周期相(xiang)對應.因(yin)此,未來鋁(lv)(lv)(lv)(lv)產業都(dou)需要考慮這(zhe)(zhe)個點(dian).

    電解(jie)鋁今年(nian)上(shang)半年(nian)產量產能(neng)利用率(lv)均較低,下(xia)半年(nian)產能(neng)利用率(lv)會有所(suo)提高

    關于電(dian)解鋁(lv)方面(mian),我(wo)們(men)(men)(men)都(dou)知道供(gong)給(gei)側改革和環(huan)保短期內不可(ke)能會(hui)(hui)有松懈(xie)可(ke)能,大(da)概(gai)率在明年(nian)(nian)國慶之前不會(hui)(hui)松動.電(dian)解鋁(lv)今年(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)產量(liang)較低,但是(shi)下半(ban)年(nian)(nian)我(wo)們(men)(men)(men)認為下半(ban)年(nian)(nian)產能利(li)用率會(hui)(hui)提高,產量(liang)會(hui)(hui)有所增(zeng)長.未來的幾個月我(wo)們(men)(men)(men)認為電(dian)解鋁(lv)產能利(li)用率會(hui)(hui)達(da)到80-90%左右,全(quan)年(nian)(nian)來看產量(liang)還是(shi)會(hui)(hui)有增(zeng)長空間.

    物流(liu)優化,未(wei)來鋁(lv)產業(ye)園布局成主流(liu),貿易形(xing)式有所改變

    隨著(zhu)物流進一步優化,單純(chun)礦產(chan)資源的發(fa)展空間(jian)會(hui)(hui)被(bei)擠壓,未來鋁產(chan)業(ye)園(yuan)的布局會(hui)(hui)成(cheng)為(wei)主流趨勢(shi).貿(mao)易形式也會(hui)(hui)從多環(huan)節(jie)貿(mao)易轉向原料、終(zhong)端產(chan)品貿(mao)易的雙向貿(mao)易結構.

    提問(wen):

    1.數據顯示之前倫敦庫存(cun)達到500多萬(wan)(wan)噸(dun)(dun),現在(zai)只有(you)100萬(wan)(wan)噸(dun)(dun),那么400萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)的庫存(cun)是(shi)被消化掉(diao)了嗎?

    是的(de)(de),國際(ji)市(shi)場鋁(lv)的(de)(de)消(xiao)費情況不錯,庫存消(xiao)化主要在北(bei)美(mei)地(di)區,可能今(jin)年(nian)相對沒那么好.國內電解鋁(lv)較少進(jin)入(ru)國際(ji)市(shi)場,因(yin)此(ci)國內外(wai)市(shi)場可分開來(lai)看.我們認為未來(lai)鋁(lv)國際(ji)增長點在印(yin)度,海內外(wai)鋁(lv)的(de)(de)消(xiao)費量未來(lai)還會是小(xiao)幅(fu)增長.

    2.您(nin)對氧(yang)化鋁供暖限產季有什么看法(fa)嗎?

    政府推(tui)行的(de)藍天保衛戰策略城市(shi)范圍擴(kuo)大,其中山西河南(nan)山東涵蓋都覆蓋在內.預(yu)計今年(nian)供暖季(ji)限產將達到600萬噸接近(jin)總產能的(de)30%,因而我(wo)認為下半年(nian)應該(gai)是成本上漲推(tui)動成品價格上漲的(de)總趨(qu)勢.

    打(da)響(xiang)藍天保衛戰對山西造成的(de)損失可(ke)能相(xiang)(xiang)對較嚴重,但是(shi)相(xiang)(xiang)關專家指出未來可(ke)能存在(zai)一(yi)些政策補貼的(de)空間,比(bi)如如果一(yi)些大(da)型企業生產達到一(yi)定的(de)排放(fang)標準,限產令可(ke)能會豁免或者相(xiang)(xiang)對寬松,不會搞一(yi)刀切.

    3.2018年4-6月鋁(lv)材出口(kou)量(liang)同比是去(qu)年兩倍,大約(yue)為48萬(wan)噸,這(zhe)是否表明(ming)今(jin)年鋁(lv)材出口(kou)情況較好?

    我們知(zhi)道中美貿(mao)易(yi)戰已經開啟, 美國對進(jin)口(kou)(kou)(kou)鋼材和鋁材將實行25%和10%的(de)關(guan)稅,幾乎涵蓋了所有鋁材,出口(kou)(kou)(kou)會受一定(ding)影(ying)響.另外海外企(qi)業也存在(zai)因為(wei)擔(dan)心(xin)未(wei)來進(jin)口(kou)(kou)(kou)限制而將訂單(dan)往(wang)前趕的(de)情況,所以現在(zai)說今年出口(kou)(kou)(kou)變好還為(wei)時過早(zao),畢竟貿(mao)易(yi)戰首先影(ying)響的(de)就是進(jin)出口(kou)(kou)(kou)量.