由(you)于(yu)美國新制裁將公(gong)司(si)和大股(gu)東列入38人名單,俄鋁(lv)港股(gu)股(gu)價在(zai)4月9日遭遇"黑色星期一",股(gu)價單日暴(bao)跌(die)50.43%.在(zai)官方(fang)公(gong)告該制裁或造成技術(shu)性違約消息的第二(er)天,俄鋁(lv)港股(gu)股(gu)價再收跌(die)8.7%至2.10港元/股(gu),成為(wei)其股(gu)價自(zi)2016年(nian)以(yi)來新低.

    上周五(4月6日)美國發(fa)布了(le)(le)新一輪對(dui)俄(e)羅斯(si)的(de)制裁決定,這直接(jie)導致了(le)(le)4月9日俄(e)羅斯(si)金融市場一片腥(xing)風(feng)血雨.

    美(mei)(mei)(mei)國(guo)財政部(bu)宣布,將(jiang)對(dui)7名(ming)俄(e)羅斯商(shang)業(ye)領導人(ren)及(ji)其(qi)擁(yong)有或控(kong)制(zhi)的(de)12家(jia)企(qi)業(ye)、17名(ming)俄(e)羅斯高級官員、一(yi)家(jia)俄(e)羅斯國(guo)有武器進出口企(qi)業(ye)及(ji)其(qi)下屬銀(yin)行實施制(zhi)裁.美(mei)(mei)(mei)國(guo)財政部(bu)在一(yi)份新(xin)聞稿中指出,這(zhe)些被(bei)(bei)制(zhi)裁的(de)個人(ren)及(ji)公司,其(qi)資產會依法被(bei)(bei)凍結,且一(yi)般美(mei)(mei)(mei)國(guo)籍(ji)人(ren)士將(jiang)被(bei)(bei)禁止和(he)其(qi)交易.此外,非美(mei)(mei)(mei)國(guo)籍(ji)人(ren)士可能因為與其(qi)交易或促成(cheng)重大(da)交易而(er)面臨制(zhi)裁.

    受此影響,俄羅斯股市、匯市和(he)相(xiang)關個股4月9日開盤遭遇全(quan)面拋售(shou).首當其(qi)沖的是(shi)全(quan)球第二(er)大鋁(lv)(lv)業巨頭(tou)俄鋁(lv)(lv)的大股東歐柏嘉(Oleg Deripaska)及其(qi)相(xiang)關聯資產.

    此后,大(da)宗商品價格立刻(ke)給(gei)出了反(fan)饋,中國(guo)相(xiang)關股票也有反(fan)應(ying).這(zhe)對整個行業將帶來哪些實際影響?

    美(mei)國(guo)制裁致俄鋁股價大(da)跌

    4月9日(ri)俄鋁港(gang)(gang)股(gu)(000486.HK)股(gu)價暴跌50.43%,市(shi)值蒸發(fa)300多(duo)億(yi)港(gang)(gang)元.到歐洲(zhou)交易時段,在倫敦上(shang)(shang)市(shi)的俄鋁母(mu)公(gong)司En+集(ji)團盤中大(da)跌25%.在莫(mo)斯科(ke)上(shang)(shang)市(shi)的俄鋁當(dang)日(ri)同樣大(da)跌近30%.根據(ju)制裁令,歐柏(bo)嘉(jia)在美國的個人資產被(bei)凍結,或(huo)導致俄鋁的債務無法償(chang)還(huan).

    同(tong)日(ri),俄(e)羅(luo)斯(si)主要股指(zhi)RTS指(zhi)數(shu)在莫(mo)斯(si)科時間上午10點小幅(fu)低開后跌幅(fu)迅速(su)擴(kuo)大(da)(da)(da),一度重(zhong)挫(cuo)超11%,創指(zhi)數(shu)1995年(nian)9月1日(ri)設立以(yi)來較大(da)(da)(da)單(dan)日(ri)跌幅(fu).俄(e)羅(luo)斯(si)盧布大(da)(da)(da)跌近(jin)3.5%,創下2016年(nian)6月以(yi)來較大(da)(da)(da)跌幅(fu),美元兌俄(e)羅(luo)斯(si)盧布匯率自去(qu)年(nian)11月來首次(ci)升破60關(guan)口.

    俄鋁在9日發布的公告(gao)中指(zhi)出(chu),上述制裁措施可能(neng)造成公司一(yi)些(xie)信(xin)貸合同產(chan)生技術性違約,初(chu)步評估(gu)顯(xian)示制裁很可能(neng)對業(ye)務(wu)及前景構成重大(da)不(bu)利(li)影響.公司正進一(yi)步評估(gu)其影響.

    俄鋁(lv)(lv)(lv)及其(qi)大股東(dong)歐柏嘉受制裁,還影響(xiang)到了全球礦(kuang)業(ye)巨(ju)頭嘉能可.俄鋁(lv)(lv)(lv)聯合(he)公司是由俄羅(luo)斯(si)鋁(lv)(lv)(lv)業(ye)、西伯利亞(ya)烏拉爾鋁(lv)(lv)(lv)業(ye)以及瑞士全球較(jiao)大商(shang)品貿易商(shang)嘉能可旗下的氧化鋁(lv)(lv)(lv)資產合(he)并而成的全球鋁(lv)(lv)(lv)業(ye)巨(ju)頭,此前多年一(yi)直(zhi)位居(ju)世界第 一(yi).隨著中(zhong)國鋁(lv)(lv)(lv)行業(ye)產能規模(mo)擴大,中(zhong)國宏橋后(hou)來居(ju)上成為全球較(jiao)大鋁(lv)(lv)(lv)企.

    目(mu)前,俄(e)鋁(lv)(lv)(lv)電解鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)能390萬(wan)(wan)噸(dun)(dun),氧化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)能1050萬(wan)(wan)噸(dun)(dun),鋁(lv)(lv)(lv)箔產(chan)能9萬(wan)(wan)噸(dun)(dun).其2017年原鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)量(liang)(liang)370.7萬(wan)(wan)噸(dun)(dun),占全球(qiu)產(chan)量(liang)(liang)的(de)約(yue)7%;氧化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)量(liang)(liang)777.3萬(wan)(wan)噸(dun)(dun),鋁(lv)(lv)(lv)土礦產(chan)量(liang)(liang)1164.5萬(wan)(wan)噸(dun)(dun).此外(wai),公司收入(ru)83%來(lai)自于電解鋁(lv)(lv)(lv)銷(xiao)售.俄(e)鋁(lv)(lv)(lv)在中國市場以外(wai)的(de)鋁(lv)(lv)(lv)供(gong)給量(liang)(liang)占比17%左右.俄(e)鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)品的(de)美國銷(xiao)量(liang)(liang)約(yue)60萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)以上.

    此前,由(you)于債務(wu)壓力巨(ju)大,俄鋁(lv)正有意(yi)與國(guo)際(ji)礦業巨(ju)頭嘉能可洽(qia)談出售(shou)股權事宜.但新的制裁(cai)消息,或將令此希望落空(kong).

    嘉能可(ke)4月10日(ri)對外宣布,公司CEO伊萬·格拉森(sen)伯格(Ivan Glasenberg)正式辭(ci)任俄鋁(lv)公司董(dong)事,嘉能可(ke)與俄鋁(lv)之間多個(ge)鋁(lv)及氧化鋁(lv)采(cai)購(gou)合(he)約(yue)正在被評估處置辦法(fa).嘉能可(ke)還(huan)將(jiang)采(cai)取所有可(ke)行措施減低所受影(ying)響.嘉能可(ke)還(huan)明確表示:"此前與俄鋁(lv)簽(qian)訂的不具約(yue)束力(li)的換股交易暫時不會進行."

    受益于(yu)全球(qiu)鋁價(jia)(jia)上漲,俄鋁港(gang)股(gu)(gu)的業績和股(gu)(gu)價(jia)(jia)從(cong)2016年(nian)2月起(qi)逐漸回升,股(gu)(gu)價(jia)(jia)在(zai)2017年(nian)10月曾觸及6.36港(gang)元/股(gu)(gu)高(gao)位,隨(sui)后在(zai)6元左右震蕩,今年(nian)2月以(yi)(yi)來股(gu)(gu)價(jia)(jia)走弱.9日(ri)單(dan)日(ri)暴跌50.43%,一度(du)刷新自(zi)2016年(nian)2月以(yi)(yi)來的較低紀錄.

    鋁價(jia)和國內鋁企股價(jia)大漲

    由于(yu)市場擔憂對俄鋁(lv)的新制裁(cai)或將影響美國乃至全(quan)球鋁(lv)供應,敏感(gan)的大宗(zong)商品(pin)價格立(li)刻給出了(le)反饋.

   ; 倫敦(dun)金屬交(jiao)易所LME鋁價率(lv)先應聲上漲(zhang).北京時(shi)間10日0時(shi),LME三(san)個月(yue)期鋁收高4.7%,報收每噸2139美元,盤中一度觸及(ji)2144美元/噸,刷新2011年(nian)11月(yue)以(yi)來(lai)較大(da)單(dan)日漲(zhang)幅(fu).自6日制裁消(xiao)息(xi)公布(bu)以(yi)來(lai),LME期鋁共上漲(zhang)了(le)約7%.

    這也影響到國(guo)內鋁(lv)市(shi)(shi)場.4月9日,國(guo)內期貨(huo)市(shi)(shi)場滬鋁(lv)主力合(he)約(yue)1806報(bao)漲1.46%;10日,滬鋁(lv)再度收(shou)漲1.02%至14350元/噸.

    對(dui)全球鋁(lv)(lv)(lv)供應減少的預期(qi)也帶動(dong)了資本市場(chang)對(dui)國內鋁(lv)(lv)(lv)業(ye)公司(si)股(gu)(gu)票的追捧.截(jie)至10日(ri)收(shou)盤,中(zhong)信一級鋁(lv)(lv)(lv)板塊的25只個股(gu)(gu)中(zhong),有23只上漲(zhang).其中(zhong),常鋁(lv)(lv)(lv)股(gu)(gu)份(002106.SZ)漲(zhang)停、中(zhong)國鋁(lv)(lv)(lv)業(ye)(601600.SH)上漲(zhang)4.21%至4.70元/股(gu)(gu);東(dong)陽光科(600673.SH)上漲(zhang)6.94%至10.93元/股(gu)(gu).

    2017年11月以(yi)來,國內鋁價(jia)就(jiu)從(cong)1.7萬元(yuan)/噸高位一路下行,較低跌(die)至2018年3月末的約13700元(yuan)/噸.不過,進入4月份以(yi)來,底(di)部蟄伏已久(jiu)的鋁價(jia),開始回暖.

    俄鋁(lv)(lv)(lv)(lv)受(shou)美(mei)國制裁(cai)將對全球鋁(lv)(lv)(lv)(lv)業和國內(nei)(nei)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)市造成哪些影響,國內(nei)(nei)多家機(ji)構也(ye)進行了預測.其中(zhong)較有代表性(xing)的(de)觀點如申萬在10日發布的(de)研報中(zhong)認為,短期內(nei)(nei)俄鋁(lv)(lv)(lv)(lv)的(de)產(chan)能暫時離開市場, LME鋁(lv)(lv)(lv)(lv)價將顯著(zhu)上行,并(bing)帶動國內(nei)(nei)滬鋁(lv)(lv)(lv)(lv)價格(ge)上漲.

    申萬分析師徐(xu)若旭和(he)史霜霜在研報中指出,俄(e)鋁受制裁(cai)事件的(de)影響將分三個方面(mian).

    首(shou)先,制裁條款所(suo)限,投資者必須在5月7日(ri)之(zhi)前放(fang)棄、轉移(yi)所(suo)持有的(de)俄方(fang)三家公(gong)司(能源巨頭EN+、俄鋁(lv)和汽(qi)車制造商GAZ)的(de)債務(wu)和權益,近期股價仍(reng)有拋售壓(ya)力(li).

    其二,在(zai)經營層(ceng)面,去年俄鋁(lv)新增債務包括兩期(qi)11億美(mei)元(yuan)歐債、2.2億美(mei)元(yuan)熊貓(mao)債和17億美(mei)元(yuan)的(de)新出口前(qian)貸款.美(mei)元(yuan)融資受限意(yi)味(wei)著,之前(qian)的(de)美(mei)元(yuan)融資需轉為歐元(yuan)或(huo)其他貨幣,在(zai)目前(qian)高(gao)負債水平下,債務轉移壓力(li)巨(ju)大.

    第三方面(mian),將(jiang)影響(xiang)到該(gai)企業利潤.若美國拒(ju)絕(jue)其(qi)產品進(jin)口(kou)意味著這些產量將(jiang)轉移到鹿特丹或其(qi)他(ta)地(di)區(qu),影響(xiang)其(qi)售價及(ji)利潤.如果(guo)日本和韓(han)國也拒(ju)絕(jue)俄(e)鋁(lv)的出口(kou)產品,其(qi)面(mian)臨的情況將(jiang)更糟(zao)糕.但同時,俄(e)鋁(lv)在(zai)全球市場供應量的減少(shao)所產生的缺(que)口(kou),或使國際上包括(kuo)中資鋁(lv)企在(zai)內(nei)的其(qi)他(ta)鋁(lv)企受益.

    申(shen)萬在研報中稱,伴(ban)隨短期俄(e)(e)鋁產能暫時離(li)開市場(目前(qian)俄(e)(e)鋁也(ye)通知其客戶暫時停止(zhi)付款),LME鋁價將顯(xian)著(zhu)(zhu)上(shang)行(海外的(de)(de)電(dian)解鋁公司如(ru)美鋁等也(ye)顯(xian)著(zhu)(zhu)受益),并帶動國(guo)內滬鋁價格上(shang)漲.這(zhe)對(dui)持續下(xia)跌處于階段底部的(de)(de)電(dian)解鋁股票來說(shuo),意味著(zhu)(zhu)是很好(hao)的(de)(de)投資機遇期.

    但從中期(qi)角度看,若俄(e)鋁(lv)在海外市(shi)場均受到限制,其(qi)產(chan)能(neng)轉向(xiang)中國的(de)概率(lv)偏高(北方某企(qi)業(ye)考慮承接內銷,俄(e)鋁(lv)的(de)鋁(lv)錠符合上(shang)期(qi)所鋁(lv)標(biao)(biao)準(zhun)合約各項規定(ding),可按標(biao)(biao)準(zhun)價(jia)交割,其(qi)鋁(lv)錠綜合生產(chan)成本在12000-12500元(yuan)/噸(dun)之間,競爭力(li)較強(qiang)更易獲得國內企(qi)業(ye)認可),那(nei)么屆時將等同于沒有(you)實質減(jian)產(chan),故中長期(qi)而言,鋁(lv)價(jia)持(chi)續上(shang)漲的(de)空間相(xiang)對有(you)限.

    生意社分(fen)析師(shi)葉建軍也在接(jie)受媒體采訪(fang)時表示,美(mei)國(guo)(guo)制裁(cai)俄鋁(lv),可(ke)能會影響國(guo)(guo)際氧(yang)化(hua)鋁(lv)及(ji)鋁(lv)錠的供給面,加之美(mei)國(guo)(guo)232調查及(ji)對中國(guo)(guo)鋁(lv)材的高關稅政策(ce),對美(mei)鋁(lv)材出口稅高達(da)95%,勢必拉高局部地(di)區下游產品價格.國(guo)(guo)內鋁(lv)行業經歷了(le)供給側改革和化(hua)解落后產能,近期(qi)利多因素明顯,鋁(lv)價已觸(chu)底反彈(dan)重回14000元/噸上方.預計后期(qi)大概率穩(wen)中向好,6月份(fen)或將迎(ying)來大行情.