11月鋁價(jia)步入下(xia)行通道,可(ke)謂跌跌不(bu)休,一瀉千里,回(hui)吐因供給側改革和采暖季利好帶來的大(da)部分漲(zhang)幅(fu),長江(jiang)鋁錠(ding)價(jia)格已(yi)經(jing)跌至(zhi)1.48萬,11月跌幅(fu)達(da)8.2%.滬期鋁主力合(he)約(yue)由10月底(di)的16500附近高位(wei)回(hui)落,最(zui)低探(tan)至(zhi)14815,創近3個(ge)月以來的最(zui)低價(jia)格,如下(xia)圖(tu):

    11月鋁錠大跌8.2%,利空因素(su)剖析

    11月(yue)采暖季限(xian)產真正拉開帷幕,緣(yuan)何鋁價呈(cheng)現相反走勢(shi),對(dui)此,富寶(bao)鋁研究小組整理了近期的幾(ji)個重要的利空因素如下:

    一、利好提前消化(hua)、采暖季不及預期

    采暖季限產規定早已提及,11月份采暖季幕布拉開,8、9月份鋁價大漲已經將利好提前消化(hua),市場只能寄望(wang)于超預(yu)期的消息(xi)出現,但(dan)消息(xi)面(mian)平靜打擊(ji)投資者信(xin)心,鋁價缺(que)乏上漲動力.

    除此之外,中(zhong)國宏橋集團的所在(zai)地--山東(dong)濱州上個月下令在(zai)冬季期間(jian)關閉257萬噸冶(ye)煉年產能(neng),但(dan)這些產能(neng)部份本已因為當局打擊非法冶(ye)煉活(huo)動而關閉,更是令市場失(shi)望,鋁價回吐漲幅.

    二、電解鋁(lv)庫(ku)存再創新高(gao)、打壓(ya)鋁(lv)價

    8月上海(hai)(hai)、無錫、南海(hai)(hai)、杭州、鞏(gong)義、天津和(he)(he)重慶地(di)區電(dian)解鋁(lv)現(xian)(xian)貨庫(ku)存在(zai)160萬下方,已處在(zai)高(gao)位,但因當時供給側改革和(he)(he)采暖季炒作氛圍(wei)濃厚,出(chu)現(xian)(xian)了庫(ku)存和(he)(he)價(jia)格(ge)雙高(gao)的局面;9月電(dian)解鋁(lv)現(xian)(xian)貨庫(ku)存突破160萬噸,10月和(he)(he)11月電(dian)解鋁(lv)庫(ku)存繼續增長,突破170萬噸,更是在(zai)11月20日創下176.2萬噸的新高(gao),具(ju)體(ti)情況如下圖:

    11月鋁錠大(da)跌8.2%,利(li)空因素(su)剖(pou)析

    9月庫存(cun)漲幅放緩(huan),市(shi)場寄望拐(guai)點出現(xian),然實際大失所望,電解鋁(lv)庫存(cun)持續走高,無(wu)疑是(shi)打壓鋁(lv)價(jia)的重大因素.

    三、西南新增產能(neng)重啟、繼續施壓(ya)

    因(yin)供給側改革(ge)和采暖(nuan)季(ji)政策,鋁(lv)價(jia)(jia)飆漲,在(zai)部分不合(he)規(gui)(gui)及要(yao)求的(de)產(chan)(chan)能(neng)(neng)關停同時,價(jia)(jia)格上調亦刺激了部分新增和復產(chan)(chan)產(chan)(chan)能(neng)(neng),據相關機構表示(shi),目前僅西(xi)南地(di)區2017年11月份(fen)至2018年間,就有(you)265萬(wan)噸(dun)的(de)合(he)規(gui)(gui)產(chan)(chan)能(neng)(neng)即將(jiang)投(tou)產(chan)(chan),其(qi)中廣西(xi)地(di)區華(hua)磊鋁(lv)業(ye)、百礦等(deng)預計投(tou)產(chan)(chan)183萬(wan)噸(dun),均為(wei)合(he)規(gui)(gui)產(chan)(chan)能(neng)(neng),貴州有(you)47萬(wan)噸(dun)的(de)新增產(chan)(chan)能(neng)(neng),云南地(di)區35萬(wan)噸(dun).新增產(chan)(chan)能(neng)(neng)投(tou)產(chan)(chan),繼續(xu)給鋁(lv)價(jia)(jia)施壓.

    11月鋁錠(ding)大跌8.2%,利空因素剖析

    除了(le)上面所闡述的原因外,11月中鋁(lv)氧(yang)化(hua)鋁(lv)雖未發生變動,但進(jin)口(kou)氧(yang)化(hua)鋁(lv)價格有所下調,是10月以來(lai)的首次下降,成本端出現(xian)松動;鋁(lv)錠下游需(xu)求疲弱,從鋁(lv)錠高(gao)升即(ji)可看出,均(jun)對鋁(lv)價產生利空(kong).

    2017年僅(jin)剩最后一(yi)個月(yue)(yue),若(ruo)采(cai)暖季消息依舊平平,在瑞銀、野(ye)村、高盛、摩根(gen)士丹利等多(duo)機構(gou)均認為美聯儲12月(yue)(yue)會加息情況(kuang)下,鋁(lv)走(zou)勢或繼(ji)續(xu)承壓,滬(hu)鋁(lv)主(zhu)力或有下探14500的(de)可能(neng).