上周(zhou)(zhou)美元指數(shu)92.85(0.34%),基(ji)本(ben)金(jin)屬呈普漲(zhang)(zhang)格(ge)(ge)局,且LME價(jia)格(ge)(ge)走勢強于國內.其(qi)中銅、鋅、鎳漲(zhang)(zhang)幅領先.小(xiao)金(jin)屬方(fang)面(mian),碳酸(suan)鋰價(jia)格(ge)(ge)周(zhou)(zhou)漲(zhang)(zhang)幅7.41%,鎢精礦報價(jia)突破11萬元/噸,周(zhou)(zhou)漲(zhang)(zhang)幅14.83%.貴(gui)金(jin)屬方(fang)面(mian),Comex黃金(jin)價(jia)格(ge)(ge)周(zhou)(zhou)漲(zhang)(zhang)幅2.58%.

    消息(xi)面上,根據656號文關(guan)于電解(jie)鋁供改要求,9月(yue)15日是中央(yang)抽查(cha)階(jie)(jie)段、10月(yue)15日是督查(cha)整(zheng)改階(jie)(jie)段,11月(yue)15日進(jin)入(ru)采(cai)暖季(ji)(ji)限(xian)產(chan).隨著違規產(chan)能(neng)停產(chan)以及采(cai)暖季(ji)(ji)限(xian)產(chan)實施,我們認為電解(jie)鋁產(chan)量有望下降進(jin)而帶動庫存(cun)拐點來臨.同(tong)時近期由于環保原(yuan)因,純堿(jian)、 預焙(bei)陽極等(deng)原(yuan)輔材料上漲(zhang)有望支撐鋁價.從政策以及成本看,鋁價易漲(zhang)難(nan)跌.

    行(xing)業方(fang)面,我們堅定認為(wei)當(dang)前(qian)(qian)有(you)色金屬(shu)仍(reng)處于長周期(qi)(qi)的(de)(de)(de)底部,從(cong)固定資(zi)產(chan)投資(zi)增(zeng)速推導(dao)當(dang)前(qian)(qian)處于產(chan)能(neng)釋(shi)放頂峰(feng).在需(xu)求底、供(gong)(gong)(gong)給頂的(de)(de)(de)背(bei)景下,當(dang)前(qian)(qian)有(you)色品種的(de)(de)(de)供(gong)(gong)(gong)需(xu)均處于弱平衡(供(gong)(gong)(gong)需(xu)平衡在需(xu)求中(zhong)占比低于5%).由環保(bao)及供(gong)(gong)(gong)給側改(gai)革(ge)等(deng)因素帶來(lai)的(de)(de)(de)沖擊(ji)將(jiang)進一步加劇(ju)價(jia)格波(bo)動.短期(qi)(qi)繼續推薦電(dian)解鋁(lv)供(gong)(gong)(gong)給側改(gai)革(ge)的(de)(de)(de)系(xi)統性機會以及稀(xi)土供(gong)(gong)(gong)給短缺帶來(lai)的(de)(de)(de)價(jia)格彈性.長期(qi)(qi)看好銅(tong)礦供(gong)(gong)(gong)應增(zeng)速下降帶來(lai)的(de)(de)(de)拐(guai)點機會.