8月17日(ri),有(you)色(se)金屬普(pu)漲(zhang),其中滬(hu)鋅漲(zhang)停(ting),受此影響,滬(hu)鋁突破16500元(yuan)/噸,達(da)到我們之前預期的(de)目標價位.展望后市(shi),隨著供給側(ce)改革持續推(tui)進,疊加京津冀及周邊地區采暖季的(de)限(xian)(xian)產計劃的(de)實施,電(dian)解鋁的(de)供應(ying)將繼續受到限(xian)(xian)制.因此,預計鋁價或還有(you)上漲(zhang)空間,關注價位17500.

    基本面:7月電解鋁產量環比下降,去產能(neng)效果或顯現(xian)

    中(zhong)國(guo)國(guo)家(jia)統計局公(gong)布的數(shu)(shu)據顯示,中(zhong)國(guo)7月(yue)(yue)氧化(hua)鋁產量(liang)為(wei)602.8萬噸(dun),較上年(nian)同(tong)期(qi)增(zeng)(zeng)(zeng)加9.3%,同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)速回落5.6個(ge)百分點(dian).中(zhong)國(guo)1-7月(yue)(yue)氧化(hua)鋁產量(liang)為(wei)4295.2萬噸(dun),同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)加19%,同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)速回落0.7個(ge)百分點(dian).中(zhong)國(guo)7月(yue)(yue)原鋁產量(liang)為(wei)268.6萬噸(dun),較上年(nian)同(tong)期(qi)減(jian)少(shao)-0.3%,這是年(nian)內電(dian)解鋁當月(yue)(yue)產量(liang)同(tong)比(bi)首次為(wei)負.中(zhong)國(guo)1-7月(yue)(yue)原鋁產量(liang)為(wei)1953.1萬噸(dun),同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)加7.5%,同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)速減(jian)少(shao)1.3個(ge)百分點(dian).從(cong)數(shu)(shu)據上可以看出,雖然電(dian)解鋁產量(liang)依舊大,但電(dian)解鋁供給側改(gai)革的持(chi)續(xu)推(tui)進,使違規(gui)和落后產能逐步(bu)被關(guan)停,導致電(dian)解鋁產量(liang)當月(yue)(yue)和累計同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)速下(xia)降.目前電(dian)解鋁清理整(zheng)頓專項行動(dong)已進入(ru)專項抽查時期(qi),考(kao)慮到(dao)10月(yue)(yue)15日為(wei)督促(cu)整(zheng)改(gai)截止日期(qi),若嚴格按照政策(ce)要求,電(dian)解鋁產量(liang)同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)速預(yu)計將(jiang)繼續(xu)放緩.

    庫(ku)存方面,截至(zhi)8月17日,上期倉單庫(ku)存為419426噸,處(chu)于歷史高位(wei).

    據統計,截至8月21日,電(dian)解鋁(lv)社會(hui)庫存總計 150.6萬(wan)噸.其中上海27.5萬(wan)噸,無錫62.2萬(wan)噸,南海34.1萬(wan)噸,杭州9.0萬(wan)噸,鞏(gong)義11.3萬(wan)噸,天津5.0萬(wan)噸,重慶1.5萬(wan)噸.社會(hui)庫存持續創新高.

    總體來看,庫存(cun)依舊高企,是(shi)制(zhi)約鋁(lv)價上行的主(zhu)要因素(su)之一(yi).

    據中國汽(qi)車工業協(xie)會統(tong)計(ji),7月,汽(qi)車生產205.94萬(wan)輛(liang),環比(bi)下降4.98%,同(tong)比(bi)增長4.76%;銷售(shou)197.12萬(wan)輛(liang),環比(bi)下降9.24%,同(tong)比(bi)增長6.15%.1-7月,汽(qi)車產銷1558.52萬(wan)輛(liang)和(he)1532.52萬(wan)輛(liang),同(tong)比(bi)增長4.65%和(he)4.10%,增速(su)比(bi)上半年提升0.01個百分(fen)點和(he)0.29個百分(fen)點.從(cong)數據來(lai)看(kan),7月汽(qi)車市(shi)場(chang)和(he)6月表現相當,但(dan)9月至年底為(wei)汽(qi)車的消費旺(wang)季,汽(qi)車市(shi)場(chang)有可能回暖,鋁價(jia)或得(de)到(dao)支撐.

    基建方(fang)面,1-7月份,基礎(chu)設施(shi)投資72058億元(yuan),同(tong)(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)20.9%,比去年同(tong)(tong)期提高1.3個百分點.年初至今(jin)我國基礎(chu)設施(shi)投資同(tong)(tong)比增(zeng)(zeng)速均能保(bao)持在20%以上(shang),呈(cheng)現高速增(zeng)(zeng)長(chang)態勢,基礎(chu)設施(shi)投資表現強勁(jing),刺激鋁的需求,助(zhu)推鋁價.

    房地產(chan)方面,雖然(ran)數據有所回落,但(dan)是(shi)總體表現依然(ran)好(hao)于去年(nian),而且消費旺(wang)季金九(jiu)銀十將(jiang)至,房地產(chan)市場亦值得(de)期(qi)待.

    綜合來看,需求(qiu)端表(biao)現良好,支撐鋁價.

    政策面:供給側(ce)改革持續推進(jin),關注采暖季限產情況

 ;   進入下半(ban)年以來(lai),電解鋁供給側改革取得實質性進展,利好消息(xi)持(chi)續流出,鋁價或受進一步提振.

    自(zi)備(bei)電(dian)廠(chang)(chang)行業(ye)可能迎來拐點.據新浪新聞,發改委和能源局(ju)正在起草一份進一步規范自(zi)備(bei)電(dian)廠(chang)(chang)的(de)(de)新文件,將提出更具(ju)操作性的(de)(de)追(zhui)繳(jiao)政(zheng)(zheng)府性基金及附加(jia)、政(zheng)(zheng)策交叉補貼的(de)(de)方案,督促所有自(zi)備(bei)電(dian)廠(chang)(chang)公平承(cheng)擔社會(hui)責任.如果自(zi)備(bei)電(dian)廠(chang)(chang)被要求追(zhui)繳(jiao)政(zheng)(zheng)府性基金,則電(dian)廠(chang)(chang)的(de)(de)生產成(cheng)本會(hui)增加(jia),電(dian)解鋁(lv)企業(ye)的(de)(de)生產成(cheng)本會(hui)被抬升,鋁(lv)價(jia)將獲得支撐.

    環境保護部發(fa)布(bu)在(zai)今年1月(yue)13日發(fa)布(bu)《京津冀及(ji)(ji)周邊(bian)地區 2017 年大(da)氣污(wu)染防治工作方案的(de)(de)(de)(de)(de)征求(qiu)意見(jian)稿(gao)》(簡稱《意見(jian)稿(gao)》).該(gai)(gai)文件(jian)指出,要(yao)求(qiu)北京周邊(bian)共計28個(ge)城市(shi)(shi)在(zai)冬季采(cai)暖(nuan)(nuan)(nuan)(nuan)季,對電(dian)(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)廠(chang)限(xian)(xian)(xian)(xian)產(chan) 30%以(yi)上(shang); 氧化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)限(xian)(xian)(xian)(xian)產(chan) 50%左右(you);炭素企業(ye),達(da)不到特別(bie)排放(fang)限(xian)(xian)(xian)(xian)值(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de),全(quan)部停產(chan),達(da)到特別(bie)排放(fang)限(xian)(xian)(xian)(xian)值(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de),限(xian)(xian)(xian)(xian)產(chan) 50%以(yi)上(shang).另外,2017年2月(yue)13日河(he)南(nan)省發(fa)布(bu)《關于科(ke)學編(bian)制"一(yi)(yi)市(shi)(shi)一(yi)(yi)策"實(shi)施方案精(jing)準打好大(da)氣污(wu)染防治攻堅(jian)戰(zhan)的(de)(de)(de)(de)(de)通知》,該(gai)(gai)《通知》除提(ti)及(ji)(ji)《意見(jian)稿(gao)》中(zhong)的(de)(de)(de)(de)(de)28個(ge)城市(shi)(shi)外,另加上(shang)了洛陽、平頂山(shan)(shan)、三門(men)峽(xia)市(shi)(shi),即"2+26+3"城市(shi)(shi)將(jiang)在(zai)采(cai)暖(nuan)(nuan)(nuan)(nuan)季被(bei)限(xian)(xian)(xian)(xian)產(chan).進(jin)入(ru)年末,該(gai)(gai)采(cai)暖(nuan)(nuan)(nuan)(nuan)限(xian)(xian)(xian)(xian)產(chan)政策值(zhi)得關注(zhu).由于此次限(xian)(xian)(xian)(xian)產(chan)的(de)(de)(de)(de)(de)范圍包括山(shan)(shan)東和(he)河(he)南(nan)這兩個(ge)電(dian)(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)和(he)氧化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)生產(chan)大(da)省,加上(shang)京津冀地區的(de)(de)(de)(de)(de)企業(ye),預計全(quan)國三分之一(yi)(yi)的(de)(de)(de)(de)(de)電(dian)(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)產(chan)能和(he)將(jiang)近一(yi)(yi)半的(de)(de)(de)(de)(de)氧化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)產(chan)能將(jiang)受到影響(xiang).采(cai)暖(nuan)(nuan)(nuan)(nuan)季到來(lai)時,如果限(xian)(xian)(xian)(xian)產(chan)嚴格執行,電(dian)(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)產(chan)量或將(jiang)明顯受到抑(yi)制,而氧化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)和(he)碳素的(de)(de)(de)(de)(de)限(xian)(xian)(xian)(xian)產(chan)也將(jiang)間接(jie)制約電(dian)(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)的(de)(de)(de)(de)(de)生產(chan),推(tui)動(dong)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價上(shang)漲.

    山東(dong)碳素(su)行業(ye)供暖季限產(chan)或將在(zai)9月(yue)底(di)提(ti)前(qian)開始執(zhi)行,可以確(que)定(ding)的是排放(fang)(fang)不達(da)(da)標的企(qi)業(ye)將直(zhi)接關停,排放(fang)(fang)達(da)(da)標有相關手續的企(qi)業(ye)限產(chan)程度仍不確(que)定(ding).目前(qian)山東(dong)已有部分(fen)排放(fang)(fang)不達(da)(da)標的碳素(su)企(qi)業(ye)被(bei)要求停產(chan).

    總體來看,雖然(ran)庫存水平(ping)和電(dian)解鋁產量(liang)依(yi)然(ran)偏(pian)高,但是隨著電(dian)解鋁供給(gei)側改革的持續(xu)進行和采暖(nuan)季的到(dao)來,電(dian)解鋁產量(liang)的增加將逐步受到(dao)抑制,而且目下游需求表現良(liang)好,對鋁價(jia)形(xing)成(cheng)支撐(cheng),預計鋁價(jia)還(huan)有上行空間(jian),關注(zhu)價(jia)位17500.