最(zui)近(jin),有色(se)金屬(shu)行(xing)情(qing)的火爆程(cheng)度絕(jue)不亞于這炎(yan)炎(yan)夏日(ri)天氣的火熱.而在這輪上(shang)漲行(xing)情(qing)中,近(jin)兩日(ri)鋁(lv)的表現很(hen)是亮眼,內外盤(pan)價(jia)格齊創新高(gao)(gao),倫鋁(lv)站上(shang)2000美元,滬鋁(lv)突破(po)16000元關(guan)口,升至逾5年高(gao)(gao)位.周三滬鋁(lv)總(zong)持倉量更是近(jin)90萬手(shou),總(zong)成交量超160萬手(shou),均創歷史(shi)新高(gao)(gao).

    停產、限產,鋁價大漲

    "近期鋁價(jia)上漲的(de)主要(yao)(yao)炒作因素是(shi)供給側改革和京津冀環保要(yao)(yao)求(qiu)."信(xin)達(da)期貨研(yan)發部負責人呂潔說,近期山東政府發布(bu)的(de)文件提到對(dui)山東魏橋創業集團(tuan)(tuan)和信(xin)發集團(tuan)(tuan)違(wei)規產(chan)能321萬噸關閉,是(shi)這波鋁價(jia)上漲的(de)直接導火索(suo).

    8月(yue)8日稍早,山(shan)東(dong)發(fa)改(gai)委(wei)公布文件,其在7月(yue)24日印(yin)發(fa)《山(shan)東(dong)省2017年煤炭消費(fei)減量替代(dai)工作行動方案》的通知,責令山(shan)東(dong)魏(wei)橋和(he)信發(fa)關停(ting)電解鋁產能321萬噸.

    文件(jian)提及,魏橋創(chuang)業集團違(wei)規(gui)(gui)(gui)(gui)建成電解鋁項目5個,違(wei)規(gui)(gui)(gui)(gui)產(chan)能(neng)268萬(wan)噸;信發集團違(wei)規(gui)(gui)(gui)(gui)產(chan)能(neng)53萬(wan)噸.對以上違(wei)規(gui)(gui)(gui)(gui)電解鋁項目,由濱州(zhou)、聊城市(shi)人民政府負責于7月底(di)前關(guan)停,同(tong)時分別停運相(xiang)應規(gui)(gui)(gui)(gui)模(mo)煤電機組(zu)(不含已納入2017年及以前年度淘汰(tai)關(guan)停機組(zu)).

    咨(zi)詢機構指出,山(shan)東(dong)關停電解鋁違規(gui)項(xiang)目(mu)321萬噸規(gui)模約(yue)相當于今年中(zhong)國鋁產量(liang)的(de)9%,這可能給市(shi)場(chang)造成不小(xiao)的(de)供應缺口,"顯然影(ying)響(xiang)價格".而且,山(shan)東(dong)此舉(ju)向市(shi)場(chang)參與者和國內企業發出了強烈的(de)信號:省政府不會放過任何逃避規(gui)管(guan)的(de)企業.

    呂潔說,考(kao)慮到(dao)四季(ji)度(du)"2+26"城市(shi)采暖電(dian)(dian)解鋁廠限產30%、4月份新疆昌吉(ji)州(zhou)關閉(bi)產能200萬噸等,涉及產能達到(dao)600多(duo)萬噸,接(jie)近目前電(dian)(dian)解鋁開工產能的20%,今(jin)年四季(ji)度(du)電(dian)(dian)解鋁供應(ying)缺(que)口將很大.

    上(shang)(shang)(shang)周五(wu)河北公(gong)布了采(cai)暖季(ji)錯(cuo)峰(feng)生(sheng)產(chan)(chan)方(fang)案,該方(fang)案要求,石家莊、唐山、邯鄲等重點地區(qu),采(cai)暖季(ji)鋼鐵(tie)產(chan)(chan)能限產(chan)(chan)50%;采(cai)暖季(ji)全省焦化企(qi)業(ye)限產(chan)(chan)達30%左右;各市采(cai)暖季(ji)電解鋁廠限產(chan)(chan)30%以上(shang)(shang)(shang);碳素企(qi)業(ye)達到特(te)別(bie)排放限值(zhi)的,限產(chan)(chan)50%以上(shang)(shang)(shang).

    該方案公布后,國泰君安宏觀團(tuan)隊(dui)(dui)發(fa)表研報稱(cheng),若嚴格執行(xing)限產計劃,螺紋鋼有(you)(you)望再(zai)漲(zhang)25%至4900元/噸,下半年PPI超出當前預期1個百分點(dian).8月6日,國君有(you)(you)色(se)劉華峰團(tuan)隊(dui)(dui)又指出,電(dian)解(jie)鋁價格到2萬元/噸也(ye)不是夢.

    隨著(zhu)中(zhong)央環保督查力度(du)的(de)(de)加大,以(yi)(yi)及各省近期出臺采暖季環保限(xian)產方(fang)案或大氣污(wu)染整治專(zhuan)項行動,有(you)色行業供給端收(shou)縮效果(guo)逐步(bu)顯現(xian),以(yi)(yi)滬鋁(lv)為(wei)代表的(de)(de)金屬(shu)上漲預(yu)期強烈.市場普遍看(kan)好中(zhong)國電解鋁(lv)清理整頓行動對鋁(lv)價的(de)(de)支持.

    此外,資金(jin)推(tui)動也是(shi)鋁價近(jin)期上漲的一個原因."除了(le)炒(chao)作因素外,沒資金(jin)驅(qu)動鋁價也漲不(bu)了(le)那(nei)么多."呂潔(jie)表(biao)示.

    瑞達期(qi)貨(huo)滬(hu)鋁(lv)研究(jiu)員林設(she)認為,此(ci)輪刺激鋁(lv)價飆升的(de)(de)(de)(de)主(zhu)因在于市場(chang)(chang)一直翹首(shou)以待的(de)(de)(de)(de)供給側改(gai)革終(zhong)于有了(le)實質性的(de)(de)(de)(de)進展,這讓(rang)等(deng)待了(le)許久的(de)(de)(de)(de)資(zi)金(jin)亢奮不已.外(wai)部因素則配合著中國二季度GDP表現強(qiang)于預期(qi),以及國外(wai)IMF提高中國經濟增長預期(qi)所引發(fa)的(de)(de)(de)(de)中國大宗商品需求(qiu)的(de)(de)(de)(de)改(gai)善.同時,美元指數連跌(die)五個(ge)月,基本(ben)金(jin)屬對此(ci)后知后覺,目前到了(le)集中爆發(fa)點,在整(zheng)個(ge)多(duo)頭氣氛(fen)下(xia),任何一個(ge)微小的(de)(de)(de)(de)利多(duo)因素都(dou)將(jiang)令(ling)市場(chang)(chang)亢奮.

    下(xia)游企業日子不好(hao)過

    對上游電解(jie)鋁(lv)生產企(qi)業(ye)來(lai)(lai)說(shuo),剩(sheng)者為(wei)王,未來(lai)(lai)活下來(lai)(lai)的企(qi)業(ye)利(li)(li)潤將(jiang)非常(chang)可觀(guan),享受到供(gong)給(gei)側改革的成果.呂潔(jie)說(shuo),對下游加(jia)工(gong)企(qi)業(ye)來(lai)(lai)說(shuo),鋁(lv)價上漲(zhang)將(jiang)提高其原材料成本,侵蝕(shi)利(li)(li)潤,需要積(ji)極(ji)參與期(qi)貨套期(qi)保值鎖定原材料上漲(zhang)風險,此(ci)外,要提高自己產品的附加(jia)值和走差異化路線,從而提高競(jing)爭力.

    下游企(qi)(qi)業以加工費+現貨(huo)鋁(lv)價方式定價,鋁(lv)價暴漲(zhang)對企(qi)(qi)業接單能力有所制約.分析(xi)師表示(shi),現金流緊的情(qing)況下備(bei)貨(huo)減(jian)弱,有些(xie)先貨(huo)后款(kuan)的訂單只能擱(ge)置(zhi).

    樂觀(guan)、悲觀(guan),福兮(xi)禍兮(xi)?

    呂潔(jie)認為,這(zhe)次中央(yang)對去電解鋁過剩產(chan)(chan)能的(de)決心(xin)非常強,環保檢(jian)查也越(yue)演越(yue)烈,電解鋁將從過剩向(xiang)(xiang)短缺轉變,鋁價向(xiang)(xiang)上空間打(da)開,第一目標為18000元/噸.他建議投資者多(duo)單應繼續(xu)持有,后續(xu)主要關(guan)注環保檢(jian)查和關(guan)閉產(chan)(chan)能的(de)進展(zhan).

    "所謂強者(zhe)恒強,正常情況下,行情一旦啟動,且配合(he)實質(zhi)性(xing)的利好,持(chi)續的時(shi)間相(xiang)對較長(chang)."林設(she)稱,此輪鋁價強勢飆升后(hou)(hou),后(hou)(hou)期資金或(huo)仍(reng)將(jiang)蠢蠢欲動,只要(yao)有(you)所回調(diao),將(jiang)繼續介(jie)入.在持(chi)續上漲之(zhi)后(hou)(hou),可(ke)能(neng)面臨技術回調(diao)需求,但預計回調(diao)幅度(du)相(xiang)對有(you)限.她建(jian)議(yi)投(tou)資者(zhe)整體仍(reng)應以偏多(duo)思路為主,但同時(shi)也需關注周(zhou)邊其他商品的走(zou)勢,若基本(ben)金屬整體后(hou)(hou)續乏力,則鋁價難持(chi)續性(xing)的獨領風騷.

    也有分(fen)析師認為(wei),資金當(dang)前多(duo)頭(tou)炒作情緒較濃(nong),價格較基本面脫離幅度(du)過大,忽略了鋁(lv)錠庫(ku)(ku)存(cun)仍(reng)然是歷史(shi)高位以及進一(yi)步增加的風險.當(dang)前全(quan)國(guo)鋁(lv)錠庫(ku)(ku)存(cun)超過140萬噸,鋁(lv)棒庫(ku)(ku)存(cun)超過15萬噸,仍(reng)有上行空間.券商和(he)多(duo)頭(tou)資金放大減產(chan)影響,忽略了新增產(chan)能和(he)復產(chan)產(chan)能增加的事(shi)實.他(ta)認為(wei),暴(bao)漲之后還會有暴(bao)跌.

    分析師認為,供給(gei)側改革和(he)(he)取暖季限產不(bu)會改變今年下半年到明年上半年鋁錠(ding)供應過剩的(de)局面,只有鋁消費(fei)維持(chi)穩定,供給(gei)改革和(he)(he)高(gao)成本產能(neng)退出同時(shi)實(shi)現才能(neng)支持(chi)鋁價(jia)(jia),而忽略市(shi)場調節作用(yong)和(he)(he)一(yi)味鼓吹政策會帶(dai)來更大的(de)鋁價(jia)(jia)波動風險.