通過(guo)對供(gong)給側政策的(de)(de)(de)解(jie)讀,站在(zai)行(xing)業的(de)(de)(de)角度試圖理(li)解(jie)和推演供(gong)給側改革后的(de)(de)(de)鋁(lv)價(jia).中短期鋁(lv)價(jia)將維持區間震蕩的(de)(de)(de)格局,核心運(yun)行(xing)區域13000-15000元/噸(dun);但是,伴(ban)隨著各生產要素和環保成本的(de)(de)(de)提升,鋁(lv)價(jia)中長(chang)期重心上移,逐步走(zou)高(gao);與此同(tong)時(shi)(shi)(shi),由于供(gong)應的(de)(de)(de)投放依賴政策的(de)(de)(de)決定,因而在(zai)供(gong)應不能及(ji)時(shi)(shi)(shi)匹配消(xiao)費(fei)時(shi)(shi)(shi),鋁(lv)價(jia)或將出現極端行(xing)情:

    我們認為,鋁(lv)價包含了當前(qian)的(de)供(gong)需結(jie)果更甚者是(shi)包含了對未來供(gong)需結(jie)果的(de)預期,對2017年下半年及2018年的(de)境內(nei)鋁(lv)市平衡進行匡(kuang)算,我們發現通過供(gong)給側改革,并不會造(zao)成(cheng)立竿見影的(de)短缺.

    由于國(guo)內尚有350萬噸的(de)(de)合規產(chan)能(neng)(neng)即將投放,這部分產(chan)能(neng)(neng)的(de)(de)投放與(yu)(yu)否(fou),將根本的(de)(de)改變國(guo)內鋁平衡(heng)結果(guo),因而這部分產(chan)能(neng)(neng)的(de)(de)成本決定了(le)未來(lai)運行(xing)產(chan)能(neng)(neng)的(de)(de)成本下限(xian),因而我們將13000元(yuan)/噸看(kan)做是鋁價運行(xing)的(de)(de)相對支(zhi)撐位 雖然無法獲知(zhi)2019年甚至更遙(yao)遠(yuan)的(de)(de)未來(lai)指標(biao)投向的(de)(de)地(di)區與(yu)(yu)投放的(de)(de)觸發條件(jian),參(can)考《國(guo)務院(yuan)關于化(hua)解產(chan)能(neng)(neng)嚴(yan)重過(guo)剩(sheng)矛盾的(de)(de)指導(dao)意見》(國(guo)發41號文(wen))》的(de)(de)指導(dao)精神(shen),在(zai)文(wen)中(zhong)做出開放性的(de)(de)假(jia)設

    雖然無法(fa)獲知2019年(nian)甚至更遙遠的(de)(de)(de)未來(lai)指(zhi)(zhi)標投(tou)(tou)向的(de)(de)(de)地區與投(tou)(tou)放的(de)(de)(de)觸(chu)發條(tiao)件,參考《國務院(yuan)關(guan)于(yu)(yu)化(hua)解(jie)產(chan)能(neng)嚴重過(guo)剩矛盾的(de)(de)(de)指(zhi)(zhi)導(dao)意見》(國發41號文)》的(de)(de)(de)指(zhi)(zhi)導(dao)精神,在文中(zhong)做(zuo)出開放性的(de)(de)(de)假設(she)自新(xin)疆昌吉(ji)州對(dui)違規產(chan)能(neng)停止新(xin)建(jian)進程以后,鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)行(xing)業(ye)的(de)(de)(de)供給側(ce)改革正(zheng)式"打響".供給側(ce)伊(yi)始,市(shi)(shi)場參考去年(nian)黑色與煤炭的(de)(de)(de)供給側(ce)效果,對(dui)供給側(ce)影(ying)響下的(de)(de)(de)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價產(chan)生(sheng)較為樂觀的(de)(de)(de)預(yu)期(qi),但自二(er)季度以來(lai)的(de)(de)(de)預(yu)期(qi)與現實的(de)(de)(de)更替(ti),市(shi)(shi)場關(guan)于(yu)(yu)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價的(de)(de)(de)預(yu)期(qi)逐漸修(xiu)正(zheng),不再盲(mang)目樂觀.我們(men)通過(guo)對(dui)供給側(ce)政策(ce)的(de)(de)(de)解(jie)讀,站在行(xing)業(ye)的(de)(de)(de)角度試(shi)圖(tu)理解(jie)和(he)推(tui)演供給側(ce)改革后的(de)(de)(de)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價.我們(men)認為,中(zhong)短期(qi)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價將維(wei)持(chi)區間(jian)震蕩的(de)(de)(de)格局(ju),核心運行(xing)區域13000-15000元/噸;但是,伴隨著(zhu)各生(sheng)產(chan)要素和(he)環保成本的(de)(de)(de)提升,鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價中(zhong)長期(qi)重心上移,逐步走高;與此同(tong)時,由于(yu)(yu)供應(ying)的(de)(de)(de)投(tou)(tou)放依(yi)賴(lai)政策(ce)的(de)(de)(de)決定,因而在供應(ying)不能(neng)及時匹配(pei)消費(fei)時,鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價或將出現極端行(xing)情.