本(ben)周國(guo)內鋁(lv)價(jia)繼(ji)(ji)續高(gao)位(wei)震蕩,滬鋁(lv)主(zhu)力(li)圍繞14500元/噸(dun)上下(xia)(xia)保(bao)持百(bai)元幅度(du)波(bo)動,去產能政策有序(xu)推(tui)行繼(ji)(ji)續推(tui)高(gao)市場氛圍,鋁(lv)市的資金關注(zhu)度(du)提升.但5月至今(jin)減產消息頻繁釋放(fang)后庫存并沒有下(xia)(xia)降而是繼(ji)(ji)續保(bao)持微增狀態,導(dao)致價(jia)格(ge)分歧較大,日內價(jia)格(ge)波(bo)動幅度(du)加(jia)寬(kuan).

    目前市(shi)場關心(xin)的(de)(de)(de)焦點有以下四點:一(yi)是(shi)違規產(chan)(chan)能的(de)(de)(de)減(jian)產(chan)(chan)進展情況(kuang);二是(shi)產(chan)(chan)能指標(biao)的(de)(de)(de)交易(yi)數(shu)量和細節;三(san)是(shi)增(zeng)減(jian)產(chan)(chan)并行過程中(zhong)供應(ying)的(de)(de)(de)實(shi)質變化;四是(shi)后市(shi)成本(ben)趨勢(shi).這(zhe)些也是(shi)阿(a)拉丁(ALD)近期(qi)重點關注的(de)(de)(de)幾個方面.

    違規產能的(de)減產進展情況

    截止昨日,阿拉丁(ALD)最新了解(jie)違規(gui)產(chan)能中,新疆嘉潤15萬(wan)噸產(chan)能已(yi)經全部停(ting)產(chan);魏橋第一(yi)批宣布減產(chan)的25萬(wan)噸產(chan)能也已(yi)經停(ting)產(chan),上周再傳出減產(chan)消息,我們預(yu)計累計減產(chan)35萬(wan)噸;新疆希鋁減產(chan)一(yi)個系列40萬(wan)噸;山東(dong)信發(fa)上周剛開始啟動停(ting)槽方案(an),目前停(ting)槽數量很少.綜合下(xia)來,全國違規(gui)產(chan)能至今已(yi)經減產(chan)90萬(wan)噸左(zuo)右.

    目(mu)前企(qi)業(ye)的(de)應對策略,一是(shi)(shi)(shi)盡量往后(hou)拖延(yan),在時間節(jie)點上(shang)采取無奈(nai)減產(chan)(chan)表態的(de)做(zuo)法,之后(hou)再度(du)放緩觀(guan)望.二是(shi)(shi)(shi)積(ji)極整理材(cai)料,尋(xun)求地方政(zheng)府支(zhi)持,但(dan)因政(zheng)策監督力度(du)太嚴格,地方政(zheng)府面臨較大壓力,因此表現有些有心(xin)無力.三是(shi)(shi)(shi)新老產(chan)(chan)能置換(huan),將(jiang)(jiang)企(qi)業(ye)的(de)老舊槽型停產(chan)(chan),新產(chan)(chan)能將(jiang)(jiang)其替換(huan),但(dan)這種做(zuo)法是(shi)(shi)(shi)否(fou)符(fu)合(he)政(zheng)策規定還存在爭議.四是(shi)(shi)(shi)最直(zhi)接的(de)也(ye)是(shi)(shi)(shi)目(mu)前企(qi)業(ye)最主要的(de)應對方法便(bian)是(shi)(shi)(shi)尋(xun)求指標.

    阿拉丁(ding)(ALD)認為,若政(zheng)策嚴厲執行,預(yu)計本輪最大(da)減產(chan)量可超過(guo)(guo)300萬(wan)噸,不(bu)過(guo)(guo)考(kao)慮(lv)到企(qi)(qi)業(ye)減產(chan)面(mian)臨一定難度,對上下游、機組(zu)的影(ying)響以及企(qi)(qi)業(ye)在高利潤下不(bu)愿減產(chan)的心(xin)理(li),去產(chan)能(neng)的進度可能(neng)沒有(you)那么快,但9月的抽(chou)查仍是企(qi)(qi)業(ye)需要(yao)(yao)面(mian)對的大(da)考(kao),因此(ci)提前制(zhi)定好減產(chan)預(yu)案,邊減產(chan)邊觀(guan)望應該(gai)是企(qi)(qi)業(ye)的首要(yao)(yao)做法.

    產能指標的交易細節

    自(zi)供給側改(gai)革政(zheng)策(ce)落(luo)地開始,阿(a)拉丁(ding)(ALD)便持續重(zhong)點(dian)跟蹤(zong)產(chan)能(neng)指(zhi)(zhi)標(biao)(biao)的(de)交易情況(kuang),隨著市場對政(zheng)策(ce)推行由懷(huai)疑逐漸轉為有(you)(you)信(xin)心,違規(gui)企業對指(zhi)(zhi)標(biao)(biao)的(de)需求(qiu)(qiu)(qiu)也開始增多(duo)(duo),尤其在7月份(fen)進入白熱化狀態.阿(a)拉丁(ding)(ALD)研(yan)究(jiu)團隊走(zou)訪指(zhi)(zhi)標(biao)(biao)存量企業,均反映近期(qi)指(zhi)(zhi)標(biao)(biao)尋求(qiu)(qiu)(qiu)的(de)電話和拜(bai)訪增多(duo)(duo),指(zhi)(zhi)標(biao)(biao)價格(ge)也水(shui)漲(zhang)船(chuan)高(gao),按照(zhao)地域不同在2000-3000元(yuan)/噸(dun)左(zuo)右.同時指(zhi)(zhi)標(biao)(biao)跨(kua)區域交易較為困(kun)難(nan),因(yin)為部分省份(fen)考慮到經濟發展(zhan)和產(chan)業布局,限制指(zhi)(zhi)標(biao)(biao)出(chu)省,如河南、四(si)川、遼寧等,還有(you)(you)部分企業看到指(zhi)(zhi)標(biao)(biao)成(cheng)為搶手(shou)貨,價格(ge)水(shui)漲(zhang)船(chuan)高(gao)且一旦出(chu)手(shou)便不可逆,因(yin)此快速出(chu)售指(zhi)(zhi)標(biao)(biao)的(de)意愿不強(qiang).另外,即使指(zhi)(zhi)標(biao)(biao)真的(de)要置換(huan),需要的(de)手(shou)續很多(duo)(duo),要指(zhi)(zhi)標(biao)(biao)公示(shi)、競標(biao)(biao)、結果公示(shi)等等,臨時抱佛(fo)腳去(qu)尋求(qiu)(qiu)(qiu)指(zhi)(zhi)標(biao)(biao),短(duan)期(qi)內實現的(de)可能(neng)性(xing)非常低(di).阿(a)拉丁(ding)(ALD)調(diao)研(yan)數(shu)據顯示(shi),全國指(zhi)(zhi)標(biao)(biao)總(zong)數(shu)約600萬噸(dun),目前已經交易的(de)并不多(duo)(duo),僅(jin)有(you)(you)百萬噸(dun)左(zuo)右.

    增減(jian)產并行過(guo)程中供應的實質(zhi)變(bian)化

    阿拉(la)丁(ALD)數據顯示,截止(zhi)到(dao)目前,全(quan)國新投產(chan)和復產(chan)電解鋁產(chan)能達到(dao)300萬(wan)(wan)噸,且目前已經基本可(ke)以實現穩(wen)定的(de)產(chan)量(liang)供應(ying),累計減(jian)產(chan)110萬(wan)(wan)噸左右,因(yin)此(ci)從(cong)(cong)供應(ying)的(de)增(zeng)減(jian)變(bian)化(hua)來(lai)看(kan),當前的(de)減(jian)產(chan)不足以扭轉(zhuan)整(zheng)個市場過剩的(de)格(ge)局,但(dan)全(quan)年大幅過剩的(de)局面(mian)得到(dao)了(le)控制,若從(cong)(cong)單月來(lai)看(kan),隨著減(jian)產(chan)的(de)不斷推進,預(yu)計7、8月的(de)供應(ying)量(liang)將會下(xia)降,但(dan)此(ci)時消費處于(yu)淡季,整(zheng)體的(de)供需情況(kuang)有(you)(you)何變(bian)化(hua)有(you)(you)待庫存驗證.

    電解(jie)鋁成(cheng)本后期趨勢

    電解鋁(lv)成(cheng)(cheng)本(ben)近期相對穩(wen)定(ding),氧化(hua)鋁(lv)價格在現貨成(cheng)(cheng)交稀少的(de)(de)背景下(xia)保(bao)持平(ping)穩(wen),煤價上漲但因其結算方式(shi)特點反映到(dao)鋁(lv)廠的(de)(de)成(cheng)(cheng)本(ben)中需要到(dao)8月后(hou).大(da)型鋁(lv)業集團的(de)(de)電解鋁(lv)違規(gui)產(chan)能(neng)停產(chan)情況以(yi)(yi)及是否會低(di)價出(chu)售(shou)余量氧化(hua)鋁(lv)是后(hou)期影響成(cheng)(cheng)本(ben)的(de)(de)關(guan)鍵,預計后(hou)期各成(cheng)(cheng)本(ben)項互相抵消后(hou),全國平(ping)均成(cheng)(cheng)本(ben)仍將以(yi)(yi)穩(wen)為主,鋁(lv)廠的(de)(de)可觀繼續保(bao)持.

    后市預測(ce)

    阿拉丁(ALD)預(yu)計,鋁價(jia)仍(reng)處于(yu)并在(zai)未來(lai)一段時間內繼續受政(zheng)策(ce)的(de)指引,在(zai)極(ji)其透明的(de)市場中(zhong),鋁廠(chang)減產進度(du)、態(tai)度(du)是(shi)焦點,決定(ding)了市場的(de)氛圍(wei)和資金的(de)炒作熱度(du),在(zai)消費(fei)淡季的(de)環境下,庫(ku)存是(shi)重要(yao)的(de)參(can)考指標,預(yu)計鋁價(jia)短期內繼續高位運行.