2015年11月(yue)國內現(xian)貨鋁價(jia)(jia)格跌至近(jin)20年來最(zui)低價(jia)(jia)9710元(yuan)/噸(dun),價(jia)(jia)格僅(jin)能覆蓋生產(chan)成本(ben)中的直(zhi)接(jie)材料(電(dian)力(li)成本(ben)4050元(yuan)+氧化鋁成本(ben)4000元(yuan)+陽極塊1500元(yuan)+冰晶(jing)石100元(yuan)),直(zhi)接(jie)人(ren)工和制(zhi)造(zao)費(fei)用都無法覆蓋.如果考(kao)慮現(xian)金成本(ben),全球(除中國)40%的電(dian)解(jie)鋁產(chan)能盈利(li),中國20%的電(dian)解(jie)鋁產(chan)能盈利(li).

    由于鋁(lv)(lv)價低于現金成本,2015年12月國(guo)內14家骨干電解(jie)鋁(lv)(lv)企業(ye)宣(xuan)布減(jian)(jian)(jian)產(chan)(chan)(chan)并(bing)承諾不(bu)再(zai)重啟(qi)(qi)已關停(ting)產(chan)(chan)(chan)能.由于電解(jie)鋁(lv)(lv)的重啟(qi)(qi)成本很高(gao),一旦停(ting)產(chan)(chan)(chan)后重啟(qi)(qi)的可能很小,因此聯合減(jian)(jian)(jian)產(chan)(chan)(chan)對(dui)電解(jie)鋁(lv)(lv)的短(duan)期供給(gei)構成實質性縮減(jian)(jian)(jian).數據(ju)上也驗證了(le)減(jian)(jian)(jian)產(chan)(chan)(chan)效果(guo),中(zhong)國(guo)電解(jie)鋁(lv)(lv)月度(du)產(chan)(chan)(chan)量曾(ceng)連(lian)續6個月下滑(hua),月度(du)產(chan)(chan)(chan)量最大降幅17%.

    中國產(chan)量的(de)下降(jiang)使得國內的(de)供需關系(xi)發生改(gai)變,鋁(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)自去(qu)年(nian)12月起大幅(fu)(fu)反(fan)(fan)彈(dan).國內現貨鋁(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)最(zui)高漲至(zhi)12850元(yuan)/噸,最(zui)大反(fan)(fan)彈(dan)幅(fu)(fu)度32%,這(zhe)個價(jia)格(ge)已經高于國內電(dian)解鋁(lv)(lv)(lv)(lv)企業(ye)的(de)平均(jun)現金成本.根(gen)據俄(e)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)統計,當國內鋁(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)漲至(zhi)13000元(yuan)/噸時(shi),中國電(dian)解鋁(lv)(lv)(lv)(lv)產(chan)能中僅有(you)5%為現金虧(kui)損(sun),這(zhe)個比(bi)(bi)例(li)較2015年(nian)11月有(you)大幅(fu)(fu)提(ti)升;當國際鋁(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)漲至(zhi)1670美元(yuan)/噸時(shi),全(quan)球電(dian)解鋁(lv)(lv)(lv)(lv)現金虧(kui)損(sun)的(de)產(chan)能比(bi)(bi)例(li)不足(zu)10%.

    據(ju)統計,2015年中國電解(jie)鋁市(shi)場累計減產(chan)449.6萬(wan)噸.在這(zhe)其中,關停產(chan)能規模約100萬(wan)噸,剩余(yu)為彈性生產(chan).

    筆者(zhe)認(ren)為(wei),由于電解鋁(lv)企業盈利改(gai)善,彈性(xing)生產的(de)(de)產能(neng)會隨著鋁(lv)價的(de)(de)反彈而復產.當鋁(lv)價反彈幅度足(zu)以覆蓋(gai)重(zhong)啟成本時(shi),停(ting)產的(de)(de)產能(neng)也存(cun)在復產的(de)(de)可(ke)能(neng).

    數據(ju)上也證實了(le)復(fu)產(chan)(chan)正在(zai)進(jin)行的(de)(de)判斷(duan).在(zai)經(jing)歷了(le)連續六個月的(de)(de)產(chan)(chan)量下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)后(hou),中(zhong)國(guo)電(dian)解(jie)鋁(lv)產(chan)(chan)量從(cong)3月起(qi)大(da)幅反彈.2016年(nian)5月中(zhong)國(guo)電(dian)解(jie)鋁(lv)產(chan)(chan)量268萬噸,環比(bi)增(zeng)(zeng)長4%,產(chan)(chan)量恢復(fu)至2015年(nian)11月水平(ping).從(cong)鋁(lv)價(jia)看(kan),目前的(de)(de)鋁(lv)價(jia)較(jiao)去年(nian)同期低500元/噸,但是氧化鋁(lv)價(jia)格(ge)的(de)(de)下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)帶來的(de)(de)成本下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)為(wei)1000元/噸,電(dian)解(jie)鋁(lv)企業的(de)(de)經(jing)營(ying)情況(kuang)同比(bi)改善.因此,筆者判斷(duan)隨(sui)著鋁(lv)價(jia)的(de)(de)進(jin)一步上漲(zhang),復(fu)產(chan)(chan)的(de)(de)產(chan)(chan)能還會(hui)增(zeng)(zeng)加.隨(sui)著2016年(nian)12月新(xin)增(zeng)(zeng)產(chan)(chan)能不投(tou)產(chan)(chan)的(de)(de)承諾期的(de)(de)結束(shu),新(xin)增(zeng)(zeng)產(chan)(chan)能的(de)(de)投(tou)放(fang)會(hui)進(jin)一步加大(da)市場的(de)(de)供給壓力,因此筆者判斷(duan)2016年(nian)的(de)(de)鋁(lv)價(jia)走(zou)勢為(wei)前高后(hou)低.