2月17日(ri),有色金屬中(zhong)(zhong)僅滬(hu)鋁(lv)收(shou)漲,表現較為抗跌(die).其中(zhong)(zhong),主力滬(hu)鋁(lv)1604合約小幅(fu)高開之后震蕩下行,最終收(shou)報10980元/噸(dun)(dun),微漲10元/噸(dun)(dun)或(huo)0.09%,持(chi)倉量(liang)減少(shao)(shao)12214手(shou)至(zhi)24.6萬(wan)手(shou),成交(jiao)量(liang)減少(shao)(shao)51282手(shou)至(zhi)23.1萬(wan)手(shou).

    現貨方面,昨日上海(hai)有色(se)金屬交(jiao)易中心現貨鋁上午主要成交(jiao)在(zai)10810-10850元(yuan)/噸,較上一交(jiao)易日持平,升貼(tie)(tie)水報在(zai)c180-c140元(yuan)/噸,維持高貼(tie)(tie)水.

    國泰君安(an)期(qi)貨金屬研究員王蓉(rong)表(biao)示,近期(qi)滬鋁表(biao)現較強,原因主要有(you)兩方(fang)面.首先,本周(zhou)一國內開市之后,此(ci)前避(bi)險情緒退去,市場(chang)情緒有(you)所改善,推漲(zhang)大多數工業(ye)品,滬鋁也受此(ci)提振(zhen);其次,從(cong)鋁產業(ye)鏈基本面看,年后兩個(ge)交易(yi)日現貨市場(chang)成交逐漸回暖,貿易(yi)商(shang)也有(you)較好(hao)的接貨意愿(yuan),消費預(yu)期(qi)偏強.

    "近兩個月現貨鋁價在10500-11000元(yuan)區(qu)間波動,但近期期貨風險溢價升水顯(xian)著提升,特(te)別是春節期間國內鋁錠現貨庫存(cun)季節性增幅(fu)顯(xian)著低于往年,加(jia)上春節后成本(ben)通縮低位反彈的預期更加(jia)強(qiang)烈,這個風險溢價進一步(bu)升級,期貨主力有上沖(chong)測試之前阻力11000元(yuan)的需要."南華期貨分析師楊龍表示(shi).

    東證期(qi)貨研究所高級分析師郭華(hua)指出,鋁(lv)(lv)行業的最大問題在于中(zhong)國(guo)產(chan)(chan)能(neng)大幅過剩,目(mu)前的開工率(lv)僅為70%,2015年國(guo)內冶煉(lian)廠大幅減產(chan)(chan)500多萬噸,減產(chan)(chan)導(dao)致(zhi)(zhi)鋁(lv)(lv)供需出現(xian)平衡的態勢(shi).另外(wai),馬來西(xi)亞(ya)1月份開始禁止鋁(lv)(lv)土(tu)礦開采和(he)出口,在一定程(cheng)度(du)上(shang)也對鋁(lv)(lv)價(jia)形成(cheng)支撐(cheng).但是,鋁(lv)(lv)供應過剩的問題并沒有得到根(gen)本性(xing)改變(bian),如(ru)果價(jia)格(ge)大幅上(shang)升必(bi)將導(dao)致(zhi)(zhi)鋁(lv)(lv)廠重新開工,因(yin)此(ci)此(ci)次反彈的力度(du)和(he)空(kong)間(jian)還有待觀察.

    也有業內(nei)人士(shi)認為,若在不規模投(tou)運鋁(lv)(lv)新產能的情況(kuang)下(xia),預(yu)計需(xu)求增速只(zhi)需(xu)達到(dao)3-5%就(jiu)可實(shi)現供需(xu)基本(ben)平衡,春節(jie)前社會庫存持(chi)續下(xia)降到(dao)合理低(di)位(wei)也佐證(zheng)了這點(dian).這段時間成本(ben)通縮從最低(di)位(wei)已(yi)反彈200-400元左右,市場期(qi)限(xian)結構全部轉為正(zheng)向市場,過度悲觀預(yu)期(qi)完全修(xiu)正(zheng),因此(ci)鋁(lv)(lv)價最悲觀的寒冬已(yi)過.

    在楊龍看來,目前(qian)氧化(hua)鋁與鋁價的(de)正反饋(kui)效(xiao)應還未形成,以及現貨(huo)步(bu)入增庫階段難以大(da)幅(fu)走(zou)強,滬(hu)(hu)鋁在11000元(yuan)附近現貨(huo)貼水快速走(zou)闊,期現價差高(gao)位正套利窗口(kou)也打(da)開(kai).另外(wai)1月份鋁材出口(kou)數(shu)據轉差,汽(qi)車數(shu)據從去年四季度開(kai)始已連續回(hui)升但高(gao)增長(chang)態勢(shi)能否一直持(chi)續還有不(bu)(bu)確定性.因此,短(duan)期滬(hu)(hu)鋁主力(li)(li)突破11000元(yuan)持(chi)續大(da)漲的(de)驅動(dong)力(li)(li)還不(bu)(bu)強,沖高(gao)回(hui)落的(de)可能性大(da)些,但是當前(qian)期貨(huo)風(feng)險溢價升水顯著提升,即便回(hui)調階段性走(zou)弱到10500點下方(fang)的(de)空間也不(bu)(bu)大(da).

    "從(cong)中長(chang)期(qi)看(kan),鋁成(cheng)本通縮整體上處于低(di)位反彈期(qi),終將(jiang)(jiang)與鋁價形成(cheng)正反饋效應,加上供給端與消費端周期(qi)性顯(xian)著改(gai)善的階段(duan)性錯位,將(jiang)(jiang)強(qiang)勁驅(qu)動(dong)鋁價運(yun)行到11500-12000元(yuan)."楊龍說.

    王蓉也認(ren)為,今年(nian)(nian)下(xia)游復工情況可能(neng)(neng)好于去年(nian)(nian)同(tong)期(qi),目前市場對3、4月傳統消費小陽春的旺季預(yu)期(qi)較(jiao)強,預(yu)計(ji)在該時(shi)點(dian)之前,國(guo)內鋁(lv)(lv)(lv)價(jia)將有底部支撐.與此同(tong)時(shi),去年(nian)(nian)下(xia)半年(nian)(nian)電(dian)解鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)能(neng)(neng)的集中減產(chan),也將反(fan)應在今年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)的產(chan)量(liang)中,使(shi)得供(gong)應增(zeng)速承(cheng)壓,這也對電(dian)解鋁(lv)(lv)(lv)的供(gong)需基本面有所利(li)多.但(dan)是,從中期(qi)時(shi)間(jian)跨度看,電(dian)解鋁(lv)(lv)(lv)供(gong)應過剩格局(ju)依然難(nan)以撼動,終端需求難(nan)現明顯增(zeng)量(liang),鋁(lv)(lv)(lv)價(jia)階段性反(fan)彈可期(qi),但(dan)難(nan)言反(fan)轉(zhuan).