眾所周知，鋁價暴跌的最根本原因當屬供應過剩，去庫存是扭轉鋁價的主要途徑。11月13日，鋁行業高級分析師劉小磊在2015中國有色金屬行業年會2016（SMM）金屬價格預測發布會上表示，當前鋁市庫存仍然高企，明年3月份之前，高庫存引起的價格下行、貼水水平不斷放大將是常態。

　　從國內五大現貨消費地調研的現有庫存數據顯示，從2012年7月開始到現在鋁價走勢與庫存有負相關性，尤其2014年3月、4月、今天同樣春節前后1季度末的時候反比關系非常明顯。

　　此外，數據顯(xian)示現(xian)貨(huo)升(sheng)貼(tie)水(shui)和庫存也存在(zai)較強的(de)(de)聯(lian)動(dong)性(xing)。傳統(tong)的(de)(de)中鋁(lv)，云鋁(lv)，這些品(pin)牌大(da)部分是可以(yi)在(zai)期(qi)貨(huo)交(jiao)(jiao)易(yi)所交(jiao)(jiao)割，但無錫、上海、南海大(da)多數是民企(qi)業品(pin)牌，一些主要流通的(de)(de)品(pin)牌在(zai)交(jiao)(jiao)易(yi)所不可交(jiao)(jiao)割，同(tong)時在(zai)現(xian)貨(huo)市場流動(dong)量非(fei)常(chang)(chang)大(da)，經(jing)常(chang)(chang)會出現(xian)對期(qi)貨(huo)當月的(de)(de)貼(tie)水(shui)情況，且(qie)在(zai)庫存迅(xun)速拔(ba)高的(de)(de)過(guo)程中現(xian)貨(huo)貼(tie)水(shui)通常(chang)(chang)會出現(xian)迅(xun)速下行的(de)(de)態勢，正(zheng)常(chang)(chang)貼(tie)水(shui)水(shui)平一般在(zai)100元左(zuo)右。當庫存上漲，如春節后的(de)(de)一波上漲，當時現(xian)貨(huo)貼(tie)水(shui)迅(xun)速放大(da)，最高貼(tie)到200-300元。

　　此(ci)外，庫(ku)(ku)存(cun)還有(you)(you)周(zhou)期(qi)性，從調(diao)研的(de)(de)中國庫(ku)(ku)存(cun)數據(ju)來看，2010年(nian)(nian)(nian)到2013年(nian)(nian)(nian)經(jing)歷(li)(li)的(de)(de)一個周(zhou)期(qi)為60周(zhou)，而近兩年(nian)(nian)(nian)去庫(ku)(ku)存(cun)周(zhou)期(qi)大大縮窄，最多(duo)26周(zhou)左右(you)。2015年(nian)(nian)(nian)4月最高(gao)庫(ku)(ku)存(cun)達(da)到124萬噸的(de)(de)水平，經(jing)歷(li)(li)了40周(zhou)的(de)(de)時間(jian)后，目前(qian)庫(ku)(ku)存(cun)仍然高(gao)達(da)96萬噸，意味著去庫(ku)(ku)存(cun)仍然沒(mei)有(you)(you)完成(cheng)。

　　劉(liu)小磊認為，鋁市馬上(shang)進(jin)入一個尷尬的(de)(de)(de)時間點(dian)，因為年(nian)(nian)底(di)很(hen)多(duo)下游企(qi)業要回籠資金(jin)，是冶煉廠急于去庫(ku)(ku)存(cun)(cun)的(de)(de)(de)時候。預計目前到明年(nian)(nian)3月(yue)的(de)(de)(de)5個月(yue)時間內(nei)，國內(nei)庫(ku)(ku)存(cun)(cun)不會出現大幅回落，也(ye)就是說今年(nian)(nian)到明年(nian)(nian)1季度庫(ku)(ku)存(cun)(cun)還是在較高的(de)(de)(de)水(shui)平(ping)，對鋁價會形成持續性(xing)壓制。未來的(de)(de)(de)5個月(yue)，高庫(ku)(ku)存(cun)(cun)引起的(de)(de)(de)鋁價下行、貼水(shui)水(shui)平(ping)不斷放大將(jiang)是常態。