中(zhong)色(se)鋁冶(ye)(ye)煉(lian)產(chan)業景(jing)氣(qi)指數為20.81;先行(xing)合(he)成指數為66.43;一致(zhi)合(he)成指數為69.80.中(zhong)色(se)鋁冶(ye)(ye)煉(lian)產(chan)業景(jing)氣(qi)指數監測結果(guo)顯示,2015年10月鋁冶(ye)(ye)煉(lian)行(xing)業景(jing)氣(qi)度仍處(chu)于"偏冷(leng)"區間(jian),今(jin)年以來,已(yi)連續7個(ge)月呈現下滑;先行(xing)合(he)成指數自年初逐月回落,10月份微幅回升0.22點.總體(ti)來看,近期內鋁冶(ye)(ye)煉(lian)行(xing)業跌勢減緩(huan)、仍呈低位震蕩的(de)趨勢,下行(xing)壓力仍然存在.

    1.景氣(qi)指數位于(yu)偏(pian)冷區間下沿

    中色(se)鋁冶煉產(chan)業景氣指數顯(xian)示,2015年(nian)以來,景氣指數始終(zhong)維持在"偏冷(leng)"區(qu)間,自二季度起持續回落,10月(yue)份景氣指數降(jiang)至20.81,且降(jiang)幅不(bu)斷(duan)擴大(da),已臨近"偏冷(leng)"區(qu)間下沿.盡管一些指標出現企穩跡象,但行(xing)業仍(reng)將(jiang)難(nan)以擺(bai)脫低(di)位(wei)徘徊的局面(mian).

    2015年10月,在構成(cheng)鋁(lv)冶煉產(chan)(chan)業(ye)景氣指(zhi)數的10個指(zhi)標(biao)(biao)中,有3個指(zhi)標(biao)(biao)處(chu)于(yu)"正常"區間,分(fen)別是電解鋁(lv)產(chan)(chan)量(liang)、氧(yang)化(hua)鋁(lv)產(chan)(chan)量(liang)、商品房銷售面積;其他7個指(zhi)標(biao)(biao)處(chu)于(yu)"偏(pian)冷"區間,分(fen)別是LME鋁(lv)結(jie)算價、M2、鋁(lv)冶煉投(tou)資總額、發電量(liang)、主營業(ye)務(wu)收(shou)入、利潤總額、鋁(lv)材出口(kou)總量(liang).

    2.先行合(he)成指數仍在低位震(zhen)蕩

    自年(nian)(nian)初(chu)以來,鋁冶(ye)煉(lian)產業先行合成(cheng)指數總(zong)體呈(cheng)下降趨勢.盡管2015年(nian)(nian)10月(yue)較上月(yue)微幅回升0.22至66.43, 但主(zhu)要構(gou)成(cheng)指標表現低迷,回升動(dong)力仍(reng)不足,難言觸底轉暖(nuan),鋁冶(ye)煉(lian)行業仍(reng)將處于低位運行.

    構成鋁冶煉(lian)(lian)行業先行合(he)成指數的5個指標呈現(xian)"3升、2降(jiang)"走勢.同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)回升的是:商(shang)品(pin)房(fang)銷(xiao)售面積同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)增長(chang)(chang)13.53%、發(fa)電量同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)增長(chang)(chang)2.31%、M2同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)增長(chang)(chang)13.83%.同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)下(xia)降(jiang)的是:LME鋁結(jie)算(suan)價同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)下(xia)降(jiang)23.75%、鋁冶煉(lian)(lian)投資(zi)總額同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)下(xia)降(jiang)17.9%.從指標變化(hua)趨勢來(lai)看,商(shang)品(pin)房(fang)銷(xiao)售面積和發(fa)電量的環比(bi)(bi)(bi)增幅均有(you)所下(xia)降(jiang),而LME鋁結(jie)算(suan)價的環比(bi)(bi)(bi)降(jiang)幅有(you)所擴大,鋁冶煉(lian)(lian)行業運行環境(jing)及走勢仍不(bu)樂(le)觀.

    3.主要景氣(qi)指標運行(xing)特點

    (1)供應(ying)增速(su)高(gao)于消(xiao)費增速(su),過(guo)剩壓(ya)力大

    剔除(chu)季(ji)節性因(yin)素影(ying)響,電解鋁月度產量(liang)及同比月度產量(liang)已達到歷史高(gao)位(wei),但環比增速顯著回落.

    盡管(guan)今年以來(lai)大部分企業紛紛削減產(chan)(chan)能(neng)、彈性生(sheng)產(chan)(chan),但產(chan)(chan)量增(zeng)速(su)仍維持在(zai)10%以上.然而,從鋁(lv)最主要消(xiao)費領域的(de)交通和建筑行業運行情(qing)況(kuang)看,房(fang)地產(chan)(chan)開(kai)發投資(zi)同(tong)比增(zeng)速(su)持續回落、新開(kai)工面(mian)積(ji)已連續19個月同(tong)比下(xia)降、汽車產(chan)(chan)量也出現下(xia)滑.在(zai)當前產(chan)(chan)能(neng)過(guo)剩背景下(xia),供應的(de)較快增(zeng)長給市場進一步增(zeng)添(tian)了(le)壓力.

    季調后氧(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)月(yue)度(du)產量及(ji)同(tong)比(bi),氧(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)月(yue)度(du)產量同(tong)比(bi)增速一直維持在10%以上,同(tong)時結合氧(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)進口(kou),國內氧(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)市場(chang)供應充足(zu).

    (2)外貿(mao)形勢表(biao)現(xian)平(ping)穩,鋁(lv)(lv)材(cai)(cai)(cai)出(chu)口基本(ben)維(wei)持(chi)在(zai)正常(chang)水(shui)平(ping).剔(ti)除(chu)季節(jie)性因素(su)影響(xiang),鋁(lv)(lv)材(cai)(cai)(cai)月度出(chu)口數量(liang)及同比見圖6.受LME鋁(lv)(lv)現(xian)貨升水(shui)下(xia)降(jiang)、國際市(shi)場需(xu)求低迷等因素(su)影響(xiang),2015年以來(lai),鋁(lv)(lv)材(cai)(cai)(cai)月度出(chu)口持(chi)續下(xia)滑.但前(qian)三季度累計(ji)出(chu)口量(liang)同比增(zeng)長了25.67%.由(you)于我國鋁(lv)(lv)材(cai)(cai)(cai)消費(fei)主要市(shi)場在(zai)國內, 前(qian)三季度,鋁(lv)(lv)材(cai)(cai)(cai)出(chu)口量(liang)占產量(liang)比例為8%,基本(ben)維(wei)持(chi)在(zai)正常(chang)水(shui)平(ping).

    (3)投(tou)(tou)資繼(ji)續呈(cheng)現(xian)"偏(pian)冷",利(li)于(yu)化解產能過(guo)剩季調后,鋁冶煉(lian)行(xing)業(ye)(ye)月度投(tou)(tou)資額及同(tong)比(bi)(bi).可見,2015年(nian)(nian)以(yi)來(lai)(lai)投(tou)(tou)資額逐月下降(jiang),且較(jiao)去年(nian)(nian)同(tong)期相比(bi)(bi)均呈(cheng)負增長.鑒于(yu)鋁冶煉(lian)行(xing)業(ye)(ye)連續三年(nian)(nian)多虧(kui)損,企(qi)業(ye)(ye)投(tou)(tou)資熱(re)情下降(jiang)有(you)利(li)于(yu)化解電(dian)解鋁產能過(guo)剩.同(tong)時,鋁壓延加(jia)工行(xing)業(ye)(ye)投(tou)(tou)資繼(ji)多年(nian)(nian)來(lai)(lai)的快速增長后也開始下滑,說明鋁行(xing)業(ye)(ye)投(tou)(tou)資高速增長期已經或即將(jiang)過(guo)去,未來(lai)(lai)出現(xian)如(ru)此集中的大規(gui)模(mo)投(tou)(tou)資的可能性較(jiao)小.

    (4)成(cheng)本(ben)降幅(fu)(fu)(fu)不及價(jia)格跌幅(fu)(fu)(fu),效益繼續陷于"偏冷"區(qu)(qu)間.2015年以(yi)來鋁(lv)價(jia)持(chi)(chi)續下(xia)滑,特別(bie)是10月呈直線下(xia)降,最(zui)低(di)跌至(zhi) 10250元/噸.盡管甘肅、山西、青海(hai)等地(di)區(qu)(qu)相繼啟動電價(jia)優惠方案,但(dan)因供應的持(chi)(chi)續增加以(yi)及個別(bie)企(qi)業有(you)限的成(cheng)本(ben)下(xia)降,造成(cheng)鋁(lv)價(jia)大幅(fu)(fu)(fu)下(xia)跌,幅(fu)(fu)(fu)度超(chao)過成(cheng)本(ben)降幅(fu)(fu)(fu).在此價(jia)格下(xia),國內電解(jie)鋁(lv)企(qi)業虧損面超(chao)過80%.盡管全行業效益呈連年虧損,卻仍有(you)企(qi)業持(chi)(chi)續盈利(li),但(dan)盈利(li)水(shui)平有(you)所下(xia)降.

    4.鋁(lv)冶煉(lian)行業深層次矛(mao)盾(dun)猶存,未來走勢仍不(bu)樂觀鑒于制約回升的深層次矛(mao)盾(dun)猶存,預計短期內鋁(lv)冶煉(lian)行業景氣度難以擺脫低(di)迷態(tai)勢,內部分化現(xian)象仍將存在.

    首先,受宏(hong)觀經濟影響,鋁冶煉行業發展面(mian)臨諸多困難和挑戰.房地產(chan)開發投資、土地購置面(mian)積(ji)、汽車等鋁消費的主(zhu)(zhu)要領域仍處于(yu)降(jiang)速區間,整體表(biao)現仍以去庫存為主(zhu)(zhu).

    其次,鋁(lv)冶煉行業(ye)(ye)發(fa)展的深層(ceng)次矛盾已充分顯(xian)(xian)現(xian),即高度市(shi)場化(hua)的電(dian)(dian)解(jie)鋁(lv)行業(ye)(ye)和電(dian)(dian)力(li)體(ti)制、電(dian)(dian)價(jia)機(ji)制改革相對滯后之間(jian)的矛盾.在現(xian)有機(ji)制下,出(chu)現(xian)了網電(dian)(dian)(含直購電(dian)(dian))、自備(bei)電(dian)(dian)(含局域網)等(deng)多(duo)種(zhong)用電(dian)(dian)模(mo)式(shi),導致(zhi)企業(ye)(ye)間(jian)用電(dian)(dian)價(jia)格(ge)存在較大(da)差異效益分化(hua)顯(xian)(xian)著.而在當前市(shi)場價(jia)格(ge)已跌破行業(ye)(ye)平均(jun)成本情況下,虧損(sun)企業(ye)(ye)又很(hen)難(nan)實(shi)現(xian)"市(shi)場化(hua)"退出(chu).因此(ci),短期(qi)內供(gong)應壓力(li)猶存,行業(ye)(ye)困境(jing)難(nan)以得到扭轉.

    最(zui)(zui)后,終端消(xiao)費潛力強(qiang)勁(jing)將是(shi)促進鋁(lv)冶(ye)煉行業企穩回升的(de)(de)(de)重要支撐(cheng).當(dang)前鋁(lv)價低迷,正是(shi)擴(kuo)(kuo)大(da)(da)鋁(lv)應用的(de)(de)(de)最(zui)(zui)佳時期.在控制住新增產能的(de)(de)(de)情況下(xia),擴(kuo)(kuo)大(da)(da)應用是(shi)化解產能過剩最(zui)(zui)有(you)效、最(zui)(zui)直接的(de)(de)(de)重要抓(zhua)手,也(ye)是(shi)實(shi)現鋁(lv)工業可持續發展的(de)(de)(de)必(bi)由之路.但大(da)(da)規(gui)模擴(kuo)(kuo)大(da)(da)鋁(lv)應用仍(reng)需政(zheng)府提(ti)高或完善(shan)相關領域標準和(he)規(gui)范(fan)的(de)(de)(de)制定以及轉變傳統的(de)(de)(de)消(xiao)費觀(guan)念,短期內對改善(shan)鋁(lv)冶(ye)煉行業供需結構的(de)(de)(de)影(ying)響有(you)限.

    附注(zhu):

    1. 鋁冶(ye)煉(lian)產業(ye)景(jing)氣先(xian)行合(he)成(cheng)指數(簡稱:先(xian)行指數)用(yong)于判斷鋁冶(ye)煉(lian)產業(ye)經濟(ji)運(yun)行的(de)近期變化趨勢(shi).該指數由以下5項(xiang)指標構成(cheng):LME鋁結算價(jia)、M2、鋁冶(ye)煉(lian)項(xiang)目固定資產投資總額、商品房銷售面(mian)積(ji)、發電(dian)量.

    2. 鋁(lv)(lv)(lv)(lv)冶(ye)(ye)煉(lian)產業(ye)(ye)一致(zhi)合成(cheng)指(zhi)標(簡(jian)稱:一致(zhi)指(zhi)數)反映(ying)當前鋁(lv)(lv)(lv)(lv)冶(ye)(ye)煉(lian)產業(ye)(ye)經濟的運(yun)行(xing)狀況.該指(zhi)數由(you)以下(xia)5項指(zhi)標構成(cheng):電解鋁(lv)(lv)(lv)(lv)產量(liang)、氧化鋁(lv)(lv)(lv)(lv)產量(liang)、鋁(lv)(lv)(lv)(lv)冶(ye)(ye)煉(lian)企(qi)業(ye)(ye)主營業(ye)(ye)務收入、鋁(lv)(lv)(lv)(lv)冶(ye)(ye)煉(lian)企(qi)業(ye)(ye)利(li)潤總額、鋁(lv)(lv)(lv)(lv)材(cai)出(chu)口總量(liang).

    3. 鋁冶煉(lian)產(chan)(chan)業(ye)(ye)滯(zhi)后合(he)成指(zhi)標(biao)(簡稱:滯(zhi)后指(zhi)數)與(yu)一(yi)致指(zhi)標(biao)一(yi)起主(zhu)要用(yong)來監測經濟(ji)變(bian)動的(de)趨勢,起到事后驗(yan)證的(de)作用(yong).該指(zhi)數由(you)以下3項指(zhi)標(biao)構成:鋁冶煉(lian)企(qi)業(ye)(ye)流(liu)動資(zi)本余(yu)額(e)、鋁冶煉(lian)企(qi)業(ye)(ye)應收賬款余(yu)額(e)、鋁冶煉(lian)企(qi)業(ye)(ye)產(chan)(chan)成品資(zi)金余(yu)額(e).

    4. 綜合景(jing)氣指(zhi)數反映當前鋁冶煉產業(ye)發展景(jing)氣程度(du).景(jing)氣燈(deng)(deng)號(hao)圖把鋁冶煉產業(ye)經(jing)濟運行(xing)狀態分為5個級別,"紅燈(deng)(deng)"表(biao)示(shi)經(jing)濟過(guo)熱(re),"黃燈(deng)(deng)"表(biao)示(shi)經(jing)濟偏(pian)熱(re),"綠燈(deng)(deng)"表(biao)示(shi)經(jing)濟運行(xing)正常(chang),"淺藍(lan)(lan)燈(deng)(deng)"表(biao)示(shi)經(jing)濟偏(pian)冷(leng),"藍(lan)(lan)燈(deng)(deng)"表(biao)示(shi)經(jing)濟過(guo)冷(leng).對單項指(zhi)標(biao)燈(deng)(deng)號(hao)賦予不同(tong)的權重(zhong),將(jiang)其匯總而成(cheng)的綜合景(jing)氣指(zhi)數也同(tong)樣(yang)由5個燈(deng)(deng)區顯示(shi).

    綜合(he)景氣指(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)由10項(xiang)指(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)標構(gou)成(cheng),即(ji)先行指(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)和一(yi)致(zhi)指(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)的(de)構(gou)成(cheng)指(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)標.

    5. 編制指數所用各項(xiang)指標均經過季節(jie)調整,已剔除季節(jie)因素.

    6. 每月都將對以前的(de)月度景氣(qi)(qi)指數進行修(xiu)訂(ding).當時(shi)間序列加入最新的(de)一個月的(de)數據(ju)后,以往月度景氣(qi)(qi)指數會或多(duo)或少地發生變(bian)化,這(zhe)是模型自動修(xiu)正的(de)結果.