期貨日報10月26日報道:預(yu)計滬鋁主力合約將在10200-10800元/噸區(qu)間弱(ruo)勢整理(li)

    十一長假結束(shu)之后,鋁(lv)(lv)價就進入跌跌不(bu)休的(de)行情之中,十月(yue)傳統旺(wang)季尚未(wei)結束(shu),滬鋁(lv)(lv)主力合約(yue)卻屢創(chuang)近年新低,上(shang)周(zhou)五日內更是幾近跌停,主力合約(yue)觸及10345元/噸.總體來(lai)看(kan),在原料價格連續下跌,供應遲(chi)遲(chi)不(bu)能(neng)削減,下游(you)消費增速(su)放緩的(de)格局中,未(wei)來(lai)鋁(lv)(lv)價難見起色.

    生產成(cheng)本(ben)下(xia)移,新增供應(ying)不斷

    今年氧(yang)(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁企業始終維(wei)持較高的(de)開工(gong)水平,國內氧(yang)(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁供應量保持相對寬(kuan)裕狀態.國家統(tong)計(ji)局公布的(de)數(shu)據(ju)顯(xian)示,9月(yue)氧(yang)(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁產量為(wei)474萬噸,同(tong)比增長10.7%.1-9月(yue)氧(yang)(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁產量為(wei)4261萬噸,同(tong)比增長11.4%.另外,由于(yu)電解鋁企業自身資(zi)金周轉(zhuan)問題,鋁廠(chang)對于(yu)原料采購積極性(xing)始終不(bu)高,不(bu)少鋁廠(chang)更是(shi)主動(dong)壓縮原料庫存來換取流動(dong)資(zi)金.為(wei)加快自身去庫存進程,氧(yang)(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁廠(chang)被迫不(bu)斷主動(dong)調降(jiang)報價,令氧(yang)(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁價格接連下挫.

    不僅如(ru)此,煤(mei)炭價(jia)格亦(yi)是屢創新(xin)低,以動力(li)煤(mei)指數為例,今年(nian)三季(ji)度(du)以來,屢次刷(shua)新(xin)歷史低位,10月以來更是走出超過8%的跌幅,令具有自備電廠的產(chan)能(neng)(neng)(neng)成本不斷(duan)下(xia)移.除此以外(wai),各地區相(xiang)繼出臺政策對(dui)電解鋁企業進行扶持,例如(ru):進一(yi)步降低直購電費用、給予(yu)更多(duo)電價(jia)優(you)惠或補貼.在地方(fang)政府保住就業的同時(shi),也令虧損(sun)產(chan)能(neng)(neng)(neng)無法及時(shi)退出市(shi)場,從而供應不能(neng)(neng)(neng)主動收縮.

    此外,下半年國(guo)(guo)內仍有大(da)量(liang)低成本的產能按(an)需投放,據統計,三四季(ji)度國(guo)(guo)內約有將近150萬(wan)噸的新擴建(jian)產能正在上馬(ma),且均為低成本產能,使得國(guo)(guo)內電解鋁成本曲(qu)線下移(yi),進一(yi)步加劇國(guo)(guo)內的供應壓(ya)力.

    鋁材出口(kou)新增(zeng)訂單平穩,國內消費增(zeng)速放緩(huan)

    海關數(shu)據顯示,9月,中(zhong)國(guo)(guo)未鍛(duan)軋鋁(lv)及鋁(lv)材出(chu)(chu)口(kou)量(liang)為(wei)35萬(wan)噸,環(huan)比增加2.77%,同(tong)比減少(shao)12.8%,中(zhong)國(guo)(guo)1-9月未鍛(duan)軋鋁(lv)及鋁(lv)材出(chu)(chu)口(kou)量(liang)為(wei)356萬(wan)噸.近期,滬倫(lun)比值(zhi)相繼維持(chi)低位(wei),部分鋁(lv)材出(chu)(chu)口(kou)已現盈利.但(dan)據我們了(le)解,鋁(lv)材出(chu)(chu)口(kou)訂單表現平穩,受境外鋁(lv)溢價回落的影響,鋁(lv)材出(chu)(chu)口(kou)未見大(da)規(gui)模放量(liang).

    國內消(xiao)(xiao)費(fei)方(fang)面(mian),鋁線纜消(xiao)(xiao)費(fei)尚可期待.一方(fang)面(mian),由于國網鋪設需(xu)求提升(sheng),企業交(jiao)貨集(ji)中;另一方(fang)面(mian),部分(fen)基(ji)建工程(cheng)及房地(di)產(chan)需(xu)求量有(you)所增(zeng)(zeng)加.除此以外(wai),鋁箔、型材及鋁合金等消(xiao)(xiao)費(fei)領域訂單均未見明顯起(qi)色.根據我(wo)們的鋁國內終端消(xiao)(xiao)費(fei)增(zeng)(zeng)速模型測算,1-9月(yue)國內消(xiao)(xiao)費(fei)增(zeng)(zeng)速回(hui)落至0.5%,"金九銀(yin)十"消(xiao)(xiao)費(fei)旺季特(te)征不再(zai)明顯.

    另外,在(zai)鋁價(jia)回落過(guo)程(cheng)中(zhong),現貨商的(de)信心(xin)亦有所(suo)轉變.月內滬鋁價(jia)格不斷下挫(cuo),電(dian)解鋁廠等持貨商并未趁勢堅挺報價(jia),反而恐慌性出清庫存,使(shi)得現貨貼水(shui)愈發擴大,可見持貨商本身對鋁價(jia)信心(xin)不足.

    總體(ti)而言(yan),氧化(hua)鋁(lv)及電(dian)費接連下(xia)滑,成本曲(qu)線不斷下(xia)移的過程中(zhong),電(dian)解鋁(lv)供應未見主動收縮(suo),而同時消費增速放緩,且無(wu)法(fa)通(tong)過出口轉(zhuan)移過剩量(liang),鋁(lv)市場已陷入困局.在(zai)國內過剩產(chan)能尚未出清之前,鋁(lv)價難(nan)言(yan)起色.短期來看,預計滬鋁(lv)主力(li)合約將在(zai)10200-10800元/噸區間弱勢整理.