10月以來(lai),金(jin)融市場(chang)(chang)"多事之秋"格局不改(gai),在(zai)中國(guo)加(jia)大(da)"穩增(zeng)長"及(ji)美聯儲或"延(yan)遲(chi)加(jia)息"預期(qi)刺(ci)(ci)激(ji)(ji)下,全球金(jin)融市場(chang)(chang)及(ji)大(da)宗商(shang)品在(zai)月度上旬迎(ying)來(lai)小反彈,但鋁價卻積(ji)重難返開啟連跌模式,做空資金(jin)發力的主線邏輯不改(gai)--商(shang)品熊市周期(qi) 、現貨(huo)供大(da)于(yu)求、隱(yin)形庫存(cun)流出(chu)等悲觀(guan)現實(shi),但多頭來(lai)自宏觀(guan)環境好(hao)轉(zhuan)、政策性刺(ci)(ci)激(ji)(ji)加(jia)強、價格超跌反彈等預期(qi)由強轉(zhuan)弱(ruo),資金(jin)和市場(chang)(chang)情緒變(bian)化放大(da)了(le)行(xing)情波動(dong)的速度和幅度.

    事實上,過去(qu)一向波動不大的滬期(qi)鋁(lv)(lv)主力合約自10月12日起在短短10個(ge)交易(yi)日內(nei)跌幅(fu)超(chao)1千點,10月23日午后更是觸及跌停,多少(shao)(shao)鋁(lv)(lv)市(shi)空頭(tou)雀躍令多少(shao)(shao)鋁(lv)(lv)商家又難眠,而(er)有(you)色金屬板塊中的銅鎳鉛(qian)鋅在同(tong)時期(qi)內(nei)跌幅(fu)相對有(you)限,從有(you)色品種行情分化與滬期(qi)鋁(lv)(lv)持(chi)倉飆高的變化,更多資(zi)金關(guan)注(zhu)到鋁(lv)(lv)市(shi)基本面的弱(ruo)勢并 "展開(kai)狙擊",鋁(lv)(lv)價在四季度或突破市(shi)場心理預期(qi),測試(shi)1萬點附近的數年來新低.

    從(cong)全(quan)(quan)(quan)球(qiu)供(gong)需(xu)來看,根據(ju)(ju)世(shi)界金屬統計(ji)局數(shu)據(ju)(ju)顯示(shi),2015年(nian)(nian)全(quan)(quan)(quan)球(qiu)鋁(lv)需(xu)求增(zeng)速將進(jin)一步(bu)回(hui)落至5%以下,而2014 年(nian)(nian)中(zhong)國鋁(lv)需(xu)求增(zeng)速為(wei)5.7%, 2013年(nian)(nian)中(zhong)國鋁(lv)需(xu)求增(zeng)速在(zai)8.4%,目前中(zhong)國占全(quan)(quan)(quan)球(qiu)鋁(lv)消費(fei)量的近(jin)一半.根據(ju)(ju)安泰科數(shu)據(ju)(ju),2015年(nian)(nian)全(quan)(quan)(quan)球(qiu)預計(ji)新增(zeng)產能近(jin)530萬(wan)(wan)噸,其中(zhong)92%的新增(zeng)產能集中(zhong)在(zai)中(zhong)國,預計(ji)2015年(nian)(nian)底中(zhong)國電解鋁(lv)產能將接近(jin)4000萬(wan)(wan)噸/年(nian)(nian),全(quan)(quan)(quan)球(qiu)產能將超過7500萬(wan)(wan)噸,全(quan)(quan)(quan)球(qiu)鋁(lv)市供(gong)需(xu)失衡壓(ya)力難有效緩解.

    從電解(jie)鋁(lv)供應來看,國(guo)際鋁(lv)業協(xie)會(IAI)公布的(de)(de)數據顯示,9月全球(除中國(guo)以外)原(yuan)鋁(lv)日(ri)均(jun)產量增(zeng)(zeng)至68800噸(dun)(dun),高(gao)于8月份的(de)(de)68600噸(dun)(dun),而中國(guo)9月原(yuan)鋁(lv)日(ri)均(jun)產量升(sheng)至90500噸(dun)(dun),同樣高(gao)于8月的(de)(de)88200噸(dun)(dun),在(zai)鋁(lv)價跌跌不休的(de)(de)背景(jing)下,鋁(lv)市供應增(zeng)(zeng)長仍壓過消費增(zeng)(zeng)速,使(shi)得鋁(lv)市各產業緩解(jie)的(de)(de)過剩全面暴露.

    從(cong)國(guo)內鋁(lv)庫(ku)存(cun)(cun)來看,僅上海、無(wu)錫(xi)、杭州、南海和鞏義五地最新的(de)現(xian)貨庫(ku)存(cun)(cun)總計99.9萬噸(dun),較去(qu)年(nian)同(tong)期(qi)的(de)67萬噸(dun)同(tong)比上漲近50%.根據以往(wang)經驗看,10月(yue)下旬到春節前的(de)鋁(lv)市去(qu)庫(ku)存(cun)(cun)能力并不(bu)如(ru)夏秋季節強勁(jing).今年(nian)運(yun)行產能比去(qu)年(nian)同(tong)期(qi)并未明顯降(jiang)低,百萬噸(dun)級別的(de)庫(ku)存(cun)(cun)重壓之下,去(qu)庫(ku)存(cun)(cun)過程(cheng)漫長且艱(jian)難.

    筆(bi)者強(qiang)調熊市(shi)周期(qi)(qi)下有(you)(you)色(se)金(jin)(jin)屬價格重心(xin)逐年下移不改,而(er)當(dang)前資金(jin)(jin)流動和市(shi)場情緒變(bian)化進(jin)一(yi)步(bu)放大鋁(lv)市(shi)行(xing)情波動,四季(ji)度低點進(jin)一(yi)步(bu)指向10000元的(de)數(shu)年來低位,唯有(you)(you)鋁(lv)行(xing)業出現(xian)大的(de)實質性減產或(huo)是空頭(tou)獲利(li)平倉偃旗息(xi)鼓(gu),否則(ze)鋁(lv)價難以依(yi)靠自身慣性擺(bai)脫(tuo)行(xing)業"寒冬",建議投機客戶多看少動謹慎參與,保值頭(tou)寸優先介入回避價格波動風(feng)險,短期(qi)(qi)技(ji)術性反彈可能出現(xian),但更多視為階(jie)段性修正(zheng)行(xing)情,短期(qi)(qi)密(mi)切關(guan)注(zhu)滬期(qi)(qi)鋁(lv)主(zhu)力空頭(tou)資金(jin)(jin)動向,下方1萬點關(guan)口(kou)可能面臨考(kao)驗(yan),中(zhong)長期(qi)(qi)則(ze)維(wei)持偏(pian)悲觀操作思路不變(bian).