中國電解(jie)鋁企業減(jian)(jian)產(chan)及檢修產(chan)能(包括計(ji)劃部分)超(chao)過(guo)180萬(wan)噸,較上半(ban)年(nian)的(de)82萬(wan)噸明顯增加.但(dan)仍難提振鋁價大幅反(fan)彈(dan).因為(wei)超(chao)過(guo)100萬(wan)噸的(de)產(chan)能為(wei)下半(ban)年(nian)退(tui)出,實際(ji)減(jian)(jian)少的(de)產(chan)量并不會(hui)如產(chan)能顯示巨大.

    而從初級消費市場(chang)來看僅依(yi)賴出口(kou)(kou)增(zeng)長支撐,其中(zhong)相當部分變相出口(kou)(kou)存在(zai),中(zhong)國(guo)鋁(lv)需(xu)求存高估可能,未來一旦出口(kou)(kou)下滑(比(bi)值維持(chi)在(zai)7.3以上及國(guo)外升水下滑、歐洲消費增(zeng)長有限均(jun)將(jiang)(jiang)抑制(zhi)出口(kou)(kou)增(zeng)加(jia)),中(zhong)國(guo)將(jiang)(jiang)面臨年化超(chao)90萬噸電解鋁(lv)滯留中(zhong)國(guo)的可能性,將(jiang)(jiang)導致過剩(sheng)狀(zhuang)況繼續(xu)惡化.

    投資建議:繼續(xu)(xu)持續(xu)(xu)前(qian)期(qi)對鋁價(jia)判(pan)斷不變排除鋁廠獲得政策(ce)電費等相關優(you)惠(hui)可(ke)能性,高(gao)成本退出(chu),低成本投產將(jiang)繼續(xu)(xu)向(xiang)下(xia)修正電解(jie)鋁成本結構,同時能源、氧化(hua)鋁等成本下(xia)等也將(jiang)推動電解(jie)鋁但成本,給鋁價(jia)承壓打開空(kong)間(jian).短期(qi)來(lai)看若鋁價(jia)能反彈至(zhi)12800元/噸附近可(ke)繼續(xu)(xu)逢高(gao)沽空(kong),短期(qi)空(kong)單繼續(xu)(xu)持有,基于(yu)出(chu)口下(xia)滑可(ke)逢比值高(gao)位正套介入(注(zhu)意匯(hui)率鎖(suo)定).