中(zhong)國(guo)將(jiang)是今年工業金屬價(jia)格的決定性因素。隨著產能(neng)的不斷增長(chang)，中(zhong)國(guo)自身(shen)的精煉金屬產量(liang)大幅攀(pan)升。特別(bie)是原鋁(lv)市場，中(zhong)國(guo)從海外的進口遠沒有(you)其(qi)出(chu)口對價(jia)格的影響那么明顯(xian)。

　　去(qu)年(nian)下半年(nian)中(zhong)國幾(ji)種(zhong)基本(ben)金屬的(de)(de)出(chu)(chu)口(kou)大(da)(da)幅(fu)(fu)增長，因(yin)青(qing)島(dao)港爆發金屬融(rong)資(zi)丑聞(wen)。其最終影(ying)響(xiang)是(shi)，做為抵押品(pin)的(de)(de)金屬從中(zhong)國的(de)(de)保稅倉庫流(liu)向倫(lun)敦(dun)金屬交易所(LME)更(geng)為安全的(de)(de)倉儲(chu)體系。隨(sui)著2014年(nian)接近尾聲，這種(zhong)被迫的(de)(de)去(qu)庫存顯示出(chu)(chu)減弱的(de)(de)跡象，今年(nian)以來，鋅和鎳等金屬的(de)(de)出(chu)(chu)口(kou)應會消(xiao)退。而鋁半成品(pin)的(de)(de)出(chu)(chu)口(kou)則(ze)是(shi)有結(jie)構性本(ben)質，反映出(chu)(chu)中(zhong)國自身冶煉產能大(da)(da)幅(fu)(fu)增加。

　　中國(guo)對鋁的(de)需求持續增長，其步伐(fa)快過其他任(ren)何地(di)區。問題在于中國(guo)自身的(de)產量(liang)一直快速增長，面(mian)對價格疲弱的(de)情(qing)況，卻沒有明確的(de)供應(ying)規劃。

　　制成品出口是(shi)中國(guo)產能過(guo)剩的(de)(de)緩沖，但對海外市(shi)場來說卻是(shi)一個警報。去年的(de)(de)鋁制品出口量(liang)大增(zeng)近20%至(zhi)367萬噸，在(zai)12月更是(shi)創下49.2萬噸的(de)(de)單月紀錄(lu)出口峰值。12月的(de)(de)表現可能是(shi)個特例(li)，反映了迄今尚(shang)未得到證(zheng)實的(de)(de)市(shi)場關切，即市(shi)場擔憂中國(guo)政(zheng)府(fu)可能準備對出口加工(gong)產品的(de)(de)優惠關稅規則(ze)進行調(diao)整，而非是(shi)針對原生金屬。

　　根據周一公(gong)布的(de)(de)初(chu)步(bu)數據，中(zhong)國1月(yue)鋁(lv)制(zhi)品(pin)出(chu)口回落到37.9萬噸，2月(yue)數量(liang)(liang)也基本一樣。但按照以往標準來(lai)看(kan)，這兩(liang)個(ge)月(yue)的(de)(de)出(chu)口量(liang)(liang)依然(ran)是(shi)很高的(de)(de)，而且整體趨勢(shi)也仍(reng)舊(jiu)是(shi)穩步(bu)向(xiang)上的(de)(de)。

　　此(ci)外(wai)，中(zhong)(zhong)國(guo)鋁制品(pin)的(de)貿(mao)易量遠超過原(yuan)鋁。中(zhong)(zhong)國(guo)鋁制品(pin)出口充斥(chi)亞(ya)洲市(shi)場，這也是(shi)造成當(dang)地實貨升(sheng)水(shui)市(shi)場走弱的(de)一個原(yuan)因(yin)。如果當(dang)前趨勢持續下(xia)去，對(dui)于(yu)升(sheng)水(shui)和現(xian)貨報(bao)價都(dou)形成利空，因(yin)為中(zhong)(zhong)國(guo)的(de)供應填補了(le)其它地區減(jian)產造成的(de)缺口。