2014年(nian)全年(nian)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)呈(cheng)先(xian)跌(die)(die)(die)后(hou)漲再(zai)(zai)跌(die)(die)(die)的(de)(de)走勢(shi)。年(nian)初由(you)于2013年(nian)四季(ji)度(du)(du)新產(chan)(chan)(chan)(chan)能大(da)量投(tou)產(chan)(chan)(chan)(chan)，一(yi)(yi)季(ji)度(du)(du)原鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)供應大(da)增(zeng)，但經濟增(zeng)速(su)進一(yi)(yi)步放緩，鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)消費受挫，造成現(xian)(xian)貨(huo)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)錠(ding)庫存(cun)持續攀升(sheng)，鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)也延續去(qu)年(nian)年(nian)底(di)(di)的(de)(de)跌(die)(die)(die)勢(shi)，迅(xun)速(su)跌(die)(die)(die)破14000元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)，并于3月(yue)(yue)末跌(die)(die)(die)至(zhi)最低(di)12340元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)。之(zhi)后(hou)，部分電解鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)廠(chang)虧損加(jia)(jia)劇(ju)紛紛減產(chan)(chan)(chan)(chan)，二(er)季(ji)度(du)(du)原鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)供應下降，鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)得以止(zhi)跌(die)(die)(die)回(hui)升(sheng)。但由(you)于消費遲遲未見(jian)好轉(zhuan)(zhuan)，鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)錠(ding)價(jia)格在(zai)5月(yue)(yue)份迅(xun)速(su)跌(die)(die)(die)回(hui)至(zhi)13000元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)上下水(shui)平，之(zhi)后(hou)下游加(jia)(jia)工廠(chang)銷售訂單有所增(zeng)加(jia)(jia)，拉動(dong)對原鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)的(de)(de)消費，鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)重回(hui)13200元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)水(shui)平，與此同時，雖(sui)然(ran)西北地區產(chan)(chan)(chan)(chan)量增(zeng)速(su)較快(kuai)，但運力不足，而(er)其(qi)他(ta)地區原鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)向中間產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)轉(zhuan)(zhuan)化率上升(sheng)，造成現(xian)(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)錠(ding)庫存(cun)的(de)(de)大(da)幅(fu)下降，另外外盤的(de)(de)連(lian)續上漲，帶動(dong)國(guo)(guo)內(nei)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)在(zai)7月(yue)(yue)份飆漲至(zhi)14000元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)。8月(yue)(yue)底(di)(di)，新疆(jiang)信(xin)發鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)廠(chang)發生爆炸(zha)的(de)(de)消息再(zai)(zai)次推漲鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)，現(xian)(xian)貨(huo)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)在(zai)數日內(nei)從14000元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)以下急速(su)攀升(sheng)至(zhi)15000元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)，但隨著炒(chao)作(zuo)資金的(de)(de)離場(chang)，9月(yue)(yue)初至(zhi)10月(yue)(yue)中旬鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)連(lian)續跳(tiao)水(shui)，一(yi)(yi)度(du)(du)跌(die)(die)(die)至(zhi)13500元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)。而(er)減產(chan)(chan)(chan)(chan)產(chan)(chan)(chan)(chan)能的(de)(de)復產(chan)(chan)(chan)(chan)也加(jia)(jia)劇(ju)的(de)(de)了鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)的(de)(de)下跌(die)(die)(die)。四季(ji)度(du)(du)，國(guo)(guo)內(nei)原鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)供應大(da)幅(fu)增(zeng)加(jia)(jia)，而(er)維持低(di)迷狀態，鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)進入振蕩下行態勢(shi)，期間雖(sui)然(ran)因現(xian)(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)錠(ding)庫存(cun)持續下跌(die)(die)(die)及國(guo)(guo)外供應短缺加(jia)(jia)緊鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)短暫反彈，但下行趨勢(shi)不改，尤其(qi)是進入12月(yue)(yue)，鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)跌(die)(die)(die)勢(shi)加(jia)(jia)劇(ju)。

　　2013年(nian)全年(nian)現貨(huo)均價14490元/噸(dun)(dun)，2014年(nian)截至12月(yue)19日(ri)，均價13490元/噸(dun)(dun)，較(jiao)2013年(nian)降(jiang)1000元/噸(dun)(dun)。

　　2014年(nian)倫(lun)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)觸(chu)底反(fan)(fan)彈(dan)。年(nian)初(chu)雖然(ran)美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)國(guo)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)向好，但歐元區經(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)萎縮(suo)，打壓鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)(jia)下(xia)跌(die)。1月(yue)底美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)聯(lian)儲縮(suo)減(jian)(jian)購債規模更使(shi)得(de)倫(lun)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)急速下(xia)挫并于(yu)2月(yue)初(chu)跌(die)至(zhi)(zhi)年(nian)內新低(di)，三(san)月(yue)期(qi)(qi)(qi)倫(lun)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)最(zui)低(di)跌(die)至(zhi)(zhi)1671美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)元/噸(dun)。鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)(jia)跌(die)至(zhi)(zhi)新低(di)，海外虧損鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)冶(ye)煉(lian)企業(ye)紛紛減(jian)(jian)產(chan)(chan)，鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)(jia)逐(zhu)(zhu)步反(fan)(fan)彈(dan)，并回(hui)到1700美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)元/噸(dun)以上(shang)水平。進(jin)入二(er)季度(du)，國(guo)際鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)市供(gong)(gong)應(ying)出現短缺(que)，推升(sheng)(sheng)(sheng)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)(jia)，三(san)月(yue)期(qi)(qi)(qi)倫(lun)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)最(zui)高(gao)一度(du)觸(chu)及1900美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)元/噸(dun)，不過(guo)美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)聯(lian)儲繼(ji)續(xu)縮(suo)減(jian)(jian)購債規模再次(ci)打壓鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)(jia)，4月(yue)下(xia)旬(xun)至(zhi)(zhi)5月(yue)中旬(xun)，倫(lun)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)跌(die)至(zhi)(zhi)1800美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)元/噸(dun)以下(xia)。因前期(qi)(qi)(qi)減(jian)(jian)產(chan)(chan)，加(jia)上(shang)美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)國(guo)需(xu)求強(qiang)勁，國(guo)際原鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)供(gong)(gong)應(ying)短缺(que)加(jia)劇(ju)(ju)，5月(yue)下(xia)旬(xun)至(zhi)(zhi)9月(yue)初(chu)，倫(lun)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)持續(xu)振(zhen)(zhen)蕩(dang)攀升(sheng)(sheng)(sheng)，三(san)月(yue)期(qi)(qi)(qi)倫(lun)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)最(zui)高(gao)漲至(zhi)(zhi)2119.5美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)元/噸(dun)。歐洲經(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)的不景(jing)(jing)氣(qi)加(jia)上(shang)美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)國(guo)加(jia)息的預期(qi)(qi)(qi)，倫(lun)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)在9月(yue)至(zhi)(zhi)10月(yue)回(hui)調，倫(lun)交所三(san)月(yue)期(qi)(qi)(qi)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)最(zui)低(di)回(hui)調至(zhi)(zhi)1885美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)元/噸(dun)。隨著(zhu)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)供(gong)(gong)應(ying)短缺(que)加(jia)劇(ju)(ju)，倫(lun)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)現貨(huo)升(sheng)(sheng)(sheng)水擴(kuo)大(da)，拉(la)動(dong)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)(jia)回(hui)升(sheng)(sheng)(sheng)，10月(yue)初(chu)至(zhi)(zhi)11月(yue)，倫(lun)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)再度(du)反(fan)(fan)彈(dan)，最(zui)高(gao)至(zhi)(zhi)2079美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)元/噸(dun)，11月(yue)中下(xia)旬(xun)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)(jia)振(zhen)(zhen)蕩(dang)盤整。進(jin)入12月(yue)倫(lun)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)現貨(huo)升(sheng)(sheng)(sheng)水轉為貼(tie)水，加(jia)上(shang)歐洲經(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)前景(jing)(jing)悲觀，鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)(jia)逐(zhu)(zhu)步下(xia)滑(hua)。

　　2015年鋁價展望(wang)

　　（一）供應增長

　　國內鋁市場供應過(guo)剩的(de)(de)情況(kuang)2015年(nian)仍(reng)將持續。供應方面，由于(yu)去年(nian)大量(liang)進(jin)口(kou)(kou)鋁土礦，僅港口(kou)(kou)庫存仍(reng)在(zai)3000萬(wan)噸以上。目(mu)前中國對(dui)進(jin)口(kou)(kou)鋁土礦每(mei)月消耗(hao)量(liang)在(zai)350-400萬(wan)噸，而進(jin)口(kou)(kou)鋁土礦庫存量(liang)在(zai)3400萬(wan)噸左右，這(zhe)樣(yang)，2015年(nian)進(jin)口(kou)(kou)鋁土礦供應不(bu)會出現短缺(que)的(de)(de)情況(kuang)。

　　2015年仍有電解(jie)鋁新(xin)(xin)(xin)產能(neng)建(jian)設計(ji)劃，主要是西北地區，計(ji)劃新(xin)(xin)(xin)建(jian)產能(neng)約203萬噸。而新(xin)(xin)(xin)產能(neng)投產計(ji)劃有385萬噸。

　　根據(ju)國家統計局預(yu)測(ce)2014年(nian)(nian)全年(nian)(nian)電(dian)(dian)解鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)量(liang)在(zai)2450萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)，全年(nian)(nian)氧(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)量(liang)預(yu)計在(zai)4770萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)，全年(nian)(nian)氧(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)進口(kou)量(liang)預(yu)計450萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)，按(an)一噸(dun)(dun)(dun)電(dian)(dian)解鋁(lv)(lv)(lv)消耗2噸(dun)(dun)(dun)氧(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)計算，2014年(nian)(nian)全年(nian)(nian)氧(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)消費量(liang)為4900萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)，過剩約300萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)，不過算上電(dian)(dian)解鋁(lv)(lv)(lv)企(qi)業(ye)原(yuan)材料安全庫存(cun)(cun)，供(gong)需基(ji)(ji)本(ben)實現(xian)平(ping)衡(heng)。2015年(nian)(nian)全年(nian)(nian)電(dian)(dian)解鋁(lv)(lv)(lv)平(ping)均運行(xing)產(chan)能大概能從目(mu)前2900萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)左右水平(ping)增加至3100萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)左右，而(er)氧(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)運行(xing)產(chan)能預(yu)計在(zai)5800萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)，如果進口(kou)量(liang)達到500萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)則基(ji)(ji)本(ben)維持供(gong)需平(ping)衡(heng)，不過將電(dian)(dian)解鋁(lv)(lv)(lv)安全庫存(cun)(cun)考慮(lv)在(zai)內，2015年(nian)(nian)全國氧(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)供(gong)應整體(ti)偏緊。不過，這對鋁(lv)(lv)(lv)價不會有明(ming)顯(xian)的(de)影響(xiang)。而(er)2015年(nian)(nian)全年(nian)(nian)原(yuan)鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)量(liang)供(gong)應增長(chang)預(yu)計將增長(chang)200萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)，增幅在(zai)6%-7%。

　　（二）需求增長

　　2015年(nian)國內經濟(ji)增速很可能進(jin)一(yi)(yi)步(bu)下降，這對國內鋁消費不利(li)，不過由于央行(xing)為穩(wen)增長或將采取進(jin)一(yi)(yi)步(bu)的(de)貨(huo)幣寬松政策，加大保(bao)障性住房的(de)建(jian)設(she)，國內建(jian)筑用鋁的(de)消費增速有(you)望企穩(wen)，而汽車、電(dian)力及其(qi)他領域的(de)鋁消費將維(wei)持相對較好的(de)增長，預計2015年(nian)全年(nian)國內鋁消費增速較2014年(nian)有(you)所(suo)回升，但(dan)幅度(du)較小。

　　根據國內商品房(fang)市場數據預(yu)測，2014年(nian)(nian)(nian)國內建筑用(yong)(yong)鋁(lv)消(xiao)費(fei)增(zeng)(zeng)速(su)在(zai)(zai)5%-7%，而(er)2015年(nian)(nian)(nian)有望在(zai)(zai)7%-8%左右(you);由(you)于汽車市場增(zeng)(zeng)速(su)放緩，2015年(nian)(nian)(nian)汽車用(yong)(yong)鋁(lv)消(xiao)費(fei)增(zeng)(zeng)速(su)預(yu)計減(jian)緩至5%-6%，加上高(gao)鐵等，交通用(yong)(yong)鋁(lv)2015年(nian)(nian)(nian)消(xiao)費(fei)增(zeng)(zeng)長預(yu)計7%左右(you);電力(li)用(yong)(yong)鋁(lv)預(yu)計增(zeng)(zeng)速(su)在(zai)(zai)9%-10%;鋁(lv)出口增(zeng)(zeng)長則有望維持(chi)在(zai)(zai)10%左右(you)。2015年(nian)(nian)(nian)全年(nian)(nian)(nian)中國鋁(lv)消(xiao)費(fei)增(zeng)(zeng)長預(yu)計在(zai)(zai)7.6%，略高(gao)于原鋁(lv)供(gong)應(ying)。

　　所以2015年，國內原鋁(lv)市場供應過(guo)剩(sheng)情況(kuang)或有所減(jian)緩，但(dan)整體過(guo)剩(sheng)的(de)情況(kuang)不會發生改變。鋁(lv)冶煉(lian)企(qi)業仍(reng)將長期遭(zao)受虧損(sun)。

　　2015年計劃投(tou)產(chan)(chan)(chan)電解鋁(lv)(lv)產(chan)(chan)(chan)能在(zai)380萬(wan)噸(dun)左右，其中約150-200萬(wan)噸(dun)產(chan)(chan)(chan)能預計在(zai)一季度(du)(du)末二(er)季度(du)(du)初逐(zhu)漸(jian)投(tou)產(chan)(chan)(chan)，屆時鋁(lv)(lv)價將(jiang)承壓(ya)下行，預計最低12600元(yuan)/噸(dun)，期間部分鋁(lv)(lv)廠面臨(lin)虧損加劇(ju)需要的困難，可(ke)(ke)能實施減(jian)產(chan)(chan)(chan)，不過(guo)地方(fang)政府的干(gan)預將(jiang)使得(de)減(jian)產(chan)(chan)(chan)難有(you)實施或減(jian)產(chan)(chan)(chan)量非常小(xiao)。這期間期貨(huo)市場適合做(zuo)空。隨著(zhu)二(er)季度(du)(du)消費逐(zhu)漸(jian)好轉，鋁(lv)(lv)價有(you)望逐(zhu)漸(jian)回(hui)升，重(zhong)回(hui)13000元(yuan)/噸(dun)以上水(shui)平，最高有(you)望達到14000元(yuan)/噸(dun)。期貨(huo)投(tou)資者改時間段(duan)可(ke)(ke)考慮做(zuo)多(duo)。隨著(zhu)新產(chan)(chan)(chan)能進一步(bu)投(tou)產(chan)(chan)(chan)，三季度(du)(du)鋁(lv)(lv)價再(zai)度(du)(du)承壓(ya)，回(hui)落后鋁(lv)(lv)價在(zai)三四(si)季度(du)(du)則以振(zhen)蕩行情為主，波動范圍預計在(zai)13400-13800元(yuan)/噸(dun)，全(quan)年均價預計在(zai)13500-13700元(yuan)/噸(dun)，期間投(tou)資者可(ke)(ke)考慮短線套(tao)利(li)操作。